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2020年7月7日 星期二

大棋局 - Mr. Tregunter 2020年7月7日

大棋局 - Mr. Tregunter 2020年7月7日


【大棋局】股市吹牛風再現 - Mr. Tregunter


內地上市公司由美國搬到香港,所為的是錢。不要忘記大戶係22000點入貨,外圍局勢亦隨時出現突變。 資料圖片

星期一恒指升近1,000點,成交2,500億,已補回3月時留下的周線大裂口。周線較少留大裂口,所以今浪

反彈不少人睇有機上番26000點左右。現時裂口已回補,係咪意味升完?

另一邊廂,內地A股上星期開始再吹牛風,跡象有四:其一,券商股係咁升。A股2014年大升,券商股係領先指標;其二,內地媒體再次出現吹牛風,同樣2014年亦出現過;其三,低估值股陸續消失;其四,出現散戶排隊開證券戶口。

香港股市早已不是反映香港經濟,所以有冇得升,要睇大陸。從A股過去大升市睇,金融海嘯前的牛市,即2008年前,內地券商股不但非領先股,而且係落後股,升埋就差唔多玩完。2014年則屬領先指標,2015年中股市開始大跌,2016年至2017年的小升市,券商股冇特別表現,非領先亦非落後。所以重點在,由於2014年係人造大升市,所以有人會醒水,券商股便領先。

2014年人造大升市其實係一場改革實驗。西方先進國家的金融市場,由直接金融主導。一間公司想籌錢,主要會從股市、債市自己想辦法,由市場去決定這間公司的借貸成本多少。中國唔係,內地直到現時仍然由間接金融主導,即好大程度由國有銀行決定你借唔借到錢。要發展直接金融,須股市興旺。股市旺唔起,先會有叫銀行讓利指令。

人造牛市不易重來
結果大家都知道,內地管制一鬆人就興奮,炒到你爆為止。由於2014年教訓距今不遠,要再來一次人造牛市不易,官方唔敢放太多孖展,散戶亦冇咁易信到十足。至於低估值股陸續消失,美國、歐洲、香港等股市今年出現過大跌,往後雖然估計會經濟衰退,但現階段處於恐慌後的修正。即疫情一旦緩和,陸續復工,也只係修正跌過籠,有反彈,冇牛市。內地今年其實冇點大跌,所以不存在新周期重臨,低估值股消失代表已去到中場,而非初升。

香港問題,仍須從錢的角度看。內地上市公司由美國搬到香港,所為的是錢;恒指成份股轉換,MPF是大客,所為的也是錢。既然為錢,香港金融的作用就須要留,起碼現階段如是。恐怖氛圍,從執政者角度係減輕其管治成本。既然為錢,股市就要升,炒起個市就如QE。就算去到中場,一般會玩多兩三個月等人入場。但不要忘記大戶係22000點入貨,外圍局勢亦隨時出現突變。

Mr. Tregunter
本欄逢周二刊出
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來源 source: http://s.nextmedia.com