美憂通脹 歐怕通縮 兩極化令經濟更不明朗
美憂通脹 歐怕通縮 兩極化令經濟更不明朗
通脹重臨美國的憂慮日增，聯儲局為力谷資產價格甚至不惜「讓通脹飛」，聯儲局前主席格林斯潘甚至明言擔憂通脹前景；那邊廂，歐洲仍被通縮的陰影纏繞，歐元升值更令此番憂慮加劇。全球兩大經濟體在通脹預期及適應手
段上各走極端，王SIR預期此舉勢加重經濟前景的陰霾。
美推平均通脹目標 市場料不加息
美國聯儲局局長鮑威爾早前在全球央行年會公布推出「平均通脹目標」(average inflation target)，即容許通脹在一段時間內高於原本的2%目標，不會急於加息控制。市場一般解讀為聯儲局將在一段長時間內都不會加息。股市亦曾因此措施而急升，美股三大指數因而先後創新高。
美望製造股市泡沫
正如王SIR早前在本欄探討聯儲局新措施時所說，表面不和的美國總統特朗普及鮑威爾，本質上根本是同路人，疫情衝擊下既然經濟無望快速復蘇，於是兩人都一心製造股市泡沫，寄望股市的強勢可以穩定人心。
聯儲局「讓通脹飛」 後患無窮
王SIR表示，聯儲局的新措施無疑就是「讓通脹飛」，如此下去後患肯定無窮。政府早前為拯救被疫情重擊得體無完膚的經濟而大撒金錢，當中有3萬億美元流入了實體經濟。當然，這個規模的救市基金，與受疫情影響的經濟金額相比仍有不足。然而，當日後經濟逐漸回復過來，這流入了實體經濟的3萬億美元影響力將會逐步展現。
去中國化令全球供應鏈斷裂
促使通脹重臨的催化劑不只一項。這陣子愈演愈烈的去中國化，讓全球供應鏈斷裂、重組，勢令成本上升，成為了通脹三頭馬車中的「成本推升」(cost push)。近年天氣嚴重反常，往往構成重大自然災難，例如目前的美國山火及中國的水災，還有其他地方的氣候問題，則會為全球的農作物收成帶來重大影響。王SIR指，觀乎過去數周各項軟商品價格持續上升已可見一斑，大豆期貨價格現時已迫近每蒲式耳1000美元的兩年多高位。
經濟復蘇油價將推動通脹
國際原油價格已經回落至40美元以下，表面上是解除了即時的價格壓力。不過，王SIR以相反理論去解讀就認為，油價回落的情形下，原油生產商自然會減少資本投資及開支，美國的頁岩油商就會減產、停廠，甚至倒閉。日後經濟復蘇，市場對原油的需求也將逐步回升，今日的情況將會造成日後的供不應求，可以預見油價將會因而趨升，一樣會推動通脹。美國上周公布8月消費物價指數，其中的核心指數已經達到1.7%，較市場預期高。
通脹短期不會實現
上周，聯儲局前主席格林斯潘接受傳媒訪問時坦言通脹前景不幸地是負面的，這是由社會福利排擠私人投資及生產力增長造成的結果。王SIR表示，雖然格林斯潘不掩飾對通脹的憂慮，但強調至少短期內不會實現。然而，金融市場瞬息萬變，投資者應及早做好防備。
須留意格林斯潘弦外之音
格林斯潘在訪問中面對聯儲局「平均通脹預期」新措施的問題時，他表示不予置評。王SIR表示，雖然格林斯潘對此沒有多說，但他卻在訪問中大篇幅探討對政府財赤的擔憂，直指支出不平衡已經失控，相信這番言論是針對聯儲局指桑罵槐。王SIR解釋，平均通脹預期下致加息押後，只會誘發政府繼續大量發債，導致債台高築，難保一旦失控 ，將引發重大危機。王SIR指格林斯潘是前任聯儲局主席，當然不能公開批評現任主席的做法。不過，市場對於這位歷來任期最長的聯儲局主席的隱晦說話作風已甚為習慣，必須留意他說話中的弦外之音。
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美憂通脹 歐怕通縮 兩極化令經濟更不明朗
通脹重臨美國的憂慮日增，聯儲局為力谷資產價格甚至不惜「讓通脹飛」，聯儲局前主席格林斯潘甚至明言擔憂通脹前景；那邊廂，歐洲仍被通縮的陰影纏繞，歐元升值更令此番憂慮加劇。全球兩大經濟體在通脹預期及適應手段上各走極端，王SIR預期此舉勢加重經濟前景的陰霾。
美推平均通脹目標 市場料不加息
美國聯儲局局長鮑威爾早前在全球央行年會公布推出「平均通脹目標」(average inflation target)，即容許通脹在一段時間內高於原本的2%目標，不會急於加息控制。市場一般解讀為聯儲局將在一段長時間內都不會加息。股市亦曾因此措施而急升，美股三大指數因而先後創新高。
美望製造股市泡沫
正如王SIR早前在本欄探討聯儲局新措施時所說，表面不和的美國總統特朗普及鮑威爾，本質上根本是同路人，疫情衝擊下既然經濟無望快速復蘇，於是兩人都一心製造股市泡沫，寄望股市的強勢可以穩定人心。
聯儲局「讓通脹飛」 後患無窮
王SIR表示，聯儲局的新措施無疑就是「讓通脹飛」，如此下去後患肯定無窮。政府早前為拯救被疫情重擊得體無完膚的經濟而大撒金錢，當中有3萬億美元流入了實體經濟。當然，這個規模的救市基金，與受疫情影響的經濟金額相比仍有不足。然而，當日後經濟逐漸回復過來，這流入了實體經濟的3萬億美元影響力將會逐步展現。
去中國化令全球供應鏈斷裂
促使通脹重臨的催化劑不只一項。這陣子愈演愈烈的去中國化，讓全球供應鏈斷裂、重組，勢令成本上升，成為了通脹三頭馬車中的「成本推升」(cost push)。近年天氣嚴重反常，往往構成重大自然災難，例如目前的美國山火及中國的水災，還有其他地方的氣候問題，則會為全球的農作物收成帶來重大影響。王SIR指，觀乎過去數周各項軟商品價格持續上升已可見一斑，大豆期貨價格現時已迫近每蒲式耳1000美元的兩年多高位。
經濟復蘇油價將推動通脹
國際原油價格已經回落至40美元以下，表面上是解除了即時的價格壓力。不過，王SIR以相反理論去解讀就認為，油價回落的情形下，原油生產商自然會減少資本投資及開支，美國的頁岩油商就會減產、停廠，甚至倒閉。日後經濟復蘇，市場對原油的需求也將逐步回升，今日的情況將會造成日後的供不應求，可以預見油價將會因而趨升，一樣會推動通脹。美國上周公布8月消費物價指數，其中的核心指數已經達到1.7%，較市場預期高。
通脹短期不會實現
上周，聯儲局前主席格林斯潘接受傳媒訪問時坦言通脹前景不幸地是負面的，這是由社會福利排擠私人投資及生產力增長造成的結果。王SIR表示，雖然格林斯潘不掩飾對通脹的憂慮，但強調至少短期內不會實現。然而，金融市場瞬息萬變，投資者應及早做好防備。
須留意格林斯潘弦外之音
格林斯潘在訪問中面對聯儲局「平均通脹預期」新措施的問題時，他表示不予置評。王SIR表示，雖然格林斯潘對此沒有多說，但他卻在訪問中大篇幅探討對政府財赤的擔憂，直指支出不平衡已經失控，相信這番言論是針對聯儲局指桑罵槐。王SIR解釋，平均通脹預期下致加息押後，只會誘發政府繼續大量發債，導致債台高築，難保一旦失控 ，將引發重大危機。王SIR指格林斯潘是前任聯儲局主席，當然不能公開批評現任主席的做法。不過，市場對於這位歷來任期最長的聯儲局主席的隱晦說話作風已甚為習慣，必須留意他說話中的弦外之音。
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