【中環迷你裙】美國「垃圾股」破頂有因（Samantha）
港股守住利潤是最重要的要務，美股反而還有手㾗的餘地，第一注碼本身不大，尚有下注的勇氣，第二，就是大選之前，就算動盪，應該冇人想股市瓜咗，尤其是特朗普，相較香港成為中美對戰的風眼，美股尚有轉身的餘地，第三，雖然是落注
，但Samantha只敢下注一些軟件／科技股以外的股票，主要是遊資上半年瘋狂下注新經濟股，踏入第四季，舊經濟股相較新經濟股而言，只要業績對辦，尚有提升估值的空間。
綜觀上半年，Samantha在家時間多了，垃圾多了，塑膠也多了，Sam近日也認真思考一下家中塑膠的出路，究竟哪類股受惠？就是垃圾回收股。上半年香港垃圾股炒不起，皆因業績說明一切，A股曾炒了一轉危廢的概念，已沒下聞，主要是因為無論中港股市甚或垃圾管理市場，誰也未出現一個明顯的龍頭，包羅上下遊不同行業的垃圾管理項目，故想炒受惠股也不知從何入手。
相較而言美國的垃圾管理股票則是與亞洲這邊有兩碼子的分別，首先選擇不少，再者首三大龍頭市值也是千億港紙以上，第三，在業績頻頻勝預期下，加上強勁現金流的業務特徵，讓兩隻美國垃圾股龍頭Waste management （WM）和Republic Services （RSG）跌市下股價仍然硬淨，今日先介紹一下龍頭的Waste management （WM）。
按2019年收入分佈，收集垃圾仍然是公司的主力佔55%，其次是堆填業務佔21%，其餘則是轉運和回收等業務。客戶層面廣泛，由一般家居客，到工商業建築以至醫療行業都是他們客戶。賣點有三，第一，這是一個用戶彈性較低行業，除非服務衰到貼地否則很少更換，是水電以外必要給的支出，就算疫情也是有垃圾處理需求，這帶來強勁穩定的現金流。第二，美國市場已接近給三家垃圾處理公司瓜分，WM賣點也是眼下規模也難以複製，例如單是旗下堆填區已經有244個，第三，他們不只是做低技術的垃圾處理，也提升回收和可再生能源技術水平，例如在堆填區進行發電和產生再生天然氣用作貨車的部份燃料。
WM第二季收入按年減少近10%至35.6億美元，但已是勝市場預期，經調整後純利為3.72億美元，按年倒退21%。鑑於美國首三大龍頭已佔上遊收集垃圾70%的市場，短期內這格局難以打破，加上派息穩定，此股向來不乏捧場客。但長遠而言，垃圾管理霸主地位有機會遭科技初創突圍，美國有家Recycle Track Systems（RTS），被稱為「回收界Uber」將傳統回收服務和網絡結合，用戶或企業透過 App下單，找尋附近的垃圾車，用戶將垃圾帶到就近的地點回收，給予用戶彈性。能否穩守霸主地位，就要看WM這些巨企能否懂得變通。
Samantha
https://www.facebook.com/stocksamantha
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