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2020年9月15日 星期二

何車500 2020年9月15日

何車500 2020年9月15日

【何車500】上藥有機發盈喜(何車)


上藥現價13.54元,目標價18元,潛在升幅33%。匯證睇20.3元,招商證券睇19.8元。出售杭州地皮帶來鉅利,有機發盈喜。

8月3日,上海醫藥(2607)一支大陽燭由13.76元飆上16.4元,升幅19%,一個半月後調整至現價13.45元,是時候買入。



1)上藥2011年中以23元發售H股上市,掛牌9年潛水四成,較2015年歷史高價29.45元低五成半。現時A+H股總市值584億元,H股佔124億元。上藥在美國《製藥經理人》雜誌2020年全球藥企最Top 50中,名列第48位;在中國醫藥工業百強系列之中國化藥企最Top 100中,名列第3位。

2)2020年上半年,上藥營收871.7億元人幣,按年跌6%;純利24.43億元人幣,按年增6.8%。首季賺10.38億元人幣,按年跌7.8%,次季賺14.05億元,按年大增21%,趨勢良好。上半年盈利已相等於去年全年的60%。

照上半年度盈利進度推算,不計下段所述巨額特殊利潤,上藥今年全年盈利可達47億元人幣,增長15%,預測PE只有7.2倍。

3)上藥佔75%的「正大青春寶」,名下杭州地皮,去年協議以20.09億元人幣由政府收回。今年5月資料,交易可在今年8月完成,正大青春寶可獲盈利15.37億元人幣。上藥按比例佔盈利11.53億元人幣。計入這個項目,上藥2020盈利預測可達58.53億元人幣,激增43%,預測PE僅5.8倍。

4)上藥今年預測PB 0.69倍,歷來最低,較8年平均1.28倍折讓逾四成半。

*上藥現價13.54元,目標價18元,潛在升幅33%。滙證睇20.3元,招商證券睇19.8元。出售杭州地皮帶來鉅利,有機發盈喜。

同場加映:中資內房股遠洋集團(3377),有來頭,國壽(2628)於2009年以每股6.23元入股成為大股東,現價1.75元,國壽賬面輸逾七成。

今年以來,遠洋大跌44%,於是PB由年初的0.42倍跌至現時的0.23倍,要找多一隻有正常盈利而PB又如此偏低的內房股,辦不到。中資背景的越秀地產(123),PB是0.51倍,深圳控股(604)是0.48倍。遠洋PE又非走樣,往績4.4倍,預測4.5倍。上周初宣佈分拆物管業務,更可釋放價值。 上月21日於1.98元薦買遠洋,現價累計跌12%,跑輸紅指6個百分點,趁低上車,目標價重溫:3.2元,潛在升幅83%。

何車
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