小米業務戰略可支撐股價
小米績後股價調整反而可趁低吸納。(資料圖片)
ATMXJ(阿里巴巴(9988)、騰訊控股(700)、美團(3690)、小米集團(1810)及京東集團(9618))季度業績已陸續揭盅，繼本周二小米集團公布第三季業績之後，目前只剩美團，該股將於下周一發布業績。
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上4家公司整體業績，均較市場預期為佳，但股價在業績公布後不升反跌，這與股價在業績前已先行上升有關，業績後股價反而需要消化。
小米截至今年9月30日止第三季收入721.6億元(人民幣，下同)，按年增長34.5%，純利48.6億元，增長93%。非國際財務報告準則經調整淨利潤41.3億元，升19%。整體毛利率則由去年第三季度的15.3%，下降至今年第三季的14.1%。
雖然集團智能手機銷售增長強勁，但毛利率為8.4%，去年同期則為9%，期內IoT與生活消費產品毛利率則由12.8%，上升至14.2%，而毛利率最高的互聯網服務為60.4%，較去年同期毛利率下降2.5個百分點。
該集團第三季度全球智能手機出貨量同比增長45.3%，達到4,660萬部，手機收入476億元，按年漲47.5%。智能手機出貨量在內地的市佔率上升至12.6%，排名全國第四。第三季智能手機收入佔集團66%，但其餘兩項業務，包括IoT與生活消費產品及互聯網服務的收入則較筆者預期為差，前者收入為181億元，佔比為25%，互聯網服務58億元，佔比8%，分別較去年同期下降4個百分點及1.9個百分點，令整體毛利率低於預期。
集團業務繼續以「手機+AloT」戰略，透過手機雙品牌及高端智能手機銷售量進一步上升，以及加大生活消費品銷售，產生更大的協同效應。
根據集團的最新數據，首10個月在內地手機定價3,000元或以上，與及境外定價在300歐元以上的智能手機，全球銷量達800萬台，未來手機毛利收入可望逐步上升。
另外，根據早前Canalys數據，集團第三季全球手機出貨量重返全球第三位，華為、三星繼續排第一及第二位，蘋果則下降至第四位。集團另一重要手機銷售市場——印度仍面對政策不明朗因素，而其他品牌手機的競爭，亦是集團面對的挑戰。但集團在智能手機、互聯網及物聯網的業務發展策略料成為保持盈利增長的關鍵，股價早前升勢過急，估值較高，績後股價調整反而可趁機吸納。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有以上股份 逢周四刊出
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