股海風雲 - 雷雨 2020年11月30日
股海風雲——華電博盈喜趁低吸
內地用電量自四月起迅速回升，電力股第二季及第三季業績大幅改善及重納正軌，但過去半年市場一直熱捧科網及醫藥板塊，電力股備受冷落，與業績進度脫軌，提供追落後博補漲良機。華電國際電力（1071）首三季獲利已超越上年全年，可博一月中發表盈喜，趁轉勢向上前低吸，寄望財息兼收！
華電今年首三季盈利勁增44.6%，至36.32億元人民幣，相等於2019年全年賺28.4億元人民幣的128%。集團第一、二、三季利潤依序為11.9億元、12.21億元及12.21億元人民幣推算，第四季天氣寒冷用電看升，利潤只增不減，預測全年盈利49億元人民幣，大增72%，每股盈利0.495元人民幣（約0.584港元），現價2.13元，預測市盈率僅3.6倍。集團今年股價一直與業績進度背馳，不但累跌28%，而且較8月高位2.99元，一度跌達36%至1.91元，近日反彈才將跌幅收窄至29%。
踏入11月大市回升，華電才走出谷底，但彈幅僅12%，相對主要同業龍源電力（916）首三季多賺11%，股價卻勁升達40%黯然失色，仍未反映其業績進度，不過經連日緩步回穩，10天線已重越20天及50天線，20天線也逼近50天線，一旦重越中期升浪有望啟動，先挑戰黃金比例0.618倍反彈阻力位2.58元，越此可直指8月高位2.99元，升幅擴大至40%，緊貼龍源現有升幅！
估值合理價3.5元
華電雖是傳統煤電股，亦有再生能源風電質素，計至六月底，62間電廠裝機容量達56953兆瓦，再生能源機組佔12%，其中以風電比例佔最大比重，市場對其估值應予提高。而且其估值被市場一直低估，除了市盈率為近八年以來最低之外，市帳率現僅0.29倍，也是八年來最低，較平均值折讓逾半，加上股息率7.8厘，高於同業平均5厘，推算合理估值為市帳率0.5倍，股價可見3.5元，以2.99元為目標，相對歷史高峰9.81元，仍未及三分之一！
值得憧憬的是，近年有多隻新能源電力股被私有化，以低市帳率及無法以股權融資等為由，相信華電也存在相若因素！
雷雨
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