市場亢奮指標
Airbnb首日上市，股價飆升逾倍。(資料圖片)
市場就是市場，儘管市場走勢跟預期相反，而且有欠理據，但市場就是決定價格高與低的平台，我們可以懷疑，但從來是要尊重。
今年環球股市，勢估不到以一場新冠肺炎疫情成為重大的轉角及關鍵因素。美國幾個指數都先後創了新高，就連羅素2000
指數亦一樣，說明了股市投資者是相當之樂觀。
早一陣子，新舊經濟股資金交替成為市場一個新推手。可是，更不能忽視，甚至要正視的，其實是全球新股及股本集資活動，臨近年底既暢旺，而且表現壯觀。
以香港市場為例，幾隻股份配股抽水，規模頗大，卻阻不到升勢，配售價折讓亦談不上太大。新股近日表現更叫人嘖嘖稱奇，沒有螞蟻集團，來一隻京東健康(6618)，但當中以泡泡瑪特(9992)表現最叫人摸不著頭腦。的而且確，首日表現遠高於上市定價，技術上可以認為專業中介機構定價過低，這當然不是事實。本港以至任何一個市場，新股從來是炒供求、氣氛與資金，尤其近期連大市值新股也升勢驚人，背後其實就是市場的另一個樂觀預期指標吧。
原來據統計，今年以來美國上市新股，首日掛牌平均升幅有四成，創1999至2000年科網泡沫以來最高。這當然是市場泡沫預警的一個訊號，但回看當年新股首日平均升幅約七成計，用牛市分析員說法，雖要關注，但未致於到達危險水平吧。
餐飲外賣平台DoorDash上市，首日升幅八成半，食正疫情宅經濟概念。Airbnb升幅更加之勁，首日飆升一倍有多，市值逾1,000億美元，比3年前私募基金參股融資時的300多億美元多得很。Airbnb原本理應受疫情拖累，現在又卻被包裝成為一併受惠於疫情。更甚是，為數不少的分析對其經營模式稱許，幾乎絕對最輕資產的經營，令很多分析師、經濟學者都形容為真真正正共享經濟的好模式。
美國市場的打新熱潮比內地及香港都是熱烈，彭博引述一個新股指數，升幅達1.1倍。再者新股ETF持續獲得資金流入，近日錄連續15個交易日吸資，7年以來或其實自推出以來最強勁。單是最近一星期，所獲得的淨流入就創了紀錄。全球新股氣勢如虹，說明了甚麼？肯定就是代表大牛市當前，人人從樂觀的一面看事情。筆者相信，專業及機構投資者其實都是相信估值，對過分昂貴股份都是有一定保留，所以新股近日情況，很大程度上是反映零售投資者們的亢奮為主。最後，頗多有概念但業績欠奉的新股，即使定價期間都廣獲基金支持，似乎代表一場疫情後，投資者對往後一段時間經濟以至企業模式的一個反思，他們可能對後疫情時期的情景是沒有結論，但儘管是一博，這亦代表疫情標誌著一個全新發展摸索期。 逢周二、四刊出
談財經 - 胡孟青 舊文
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