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2020年12月21日 星期一

一語道破 - 王冠一 2020年12月21日

一魚導破 - 皇冠一 2020年12月21日


疫苗面世惹憧憬 小企成寵兒 Tesla登陸標普 高處不勝寒

疫苗面世惹憧憬 小企成寵兒 Tesla登陸標普 高處不勝寒

美國股市升勢有餘未盡,上周五指數創新高後回軟,當市場以為大市回調在即時,美股在昨早亞洲交易時段卻已站穩陣腳,其中又以中小企指數的表現最為突出。王SIR認為,美國

政府及聯儲局合力催谷,加上疫苗效應持續,企業現金充盈、回購潮有重臨之勢,現階段不宜看淡股市。

三大指數倒跌收市
早兩個星期的《一魚導破》中,王SIR已經力排眾議,認為美股短期仍然會向好。上周道指、標普500指數及納指三大指數分別再創新高,不過上周五倒跌收市。不過,三大指數以外有一個指數則表現一枝獨秀,那就是反映中小企表現的羅素2000指數。

中小企指數連創新高
王SIR以氣勢如虹來形容羅素2000指數的近期表現,未有跟隨反映藍籌及巨企

表現的三大股指回軟,連續五日創新高。今年3月美國疫情初爆,股市急瀉至今年低位後,各大指數都逐步回升過來。由低位計起,標普500指數及納指已分別累升了65%及88%,羅素2000指數則升達98%,接近翻了一倍。疫苗研發成功的消息未傳出前,指數本已節節上升,直至高效疫苗面世的消息落實後,升勢更是明顯加速。

中小企違約風險降低
王SIR列出多個導致中小企指數這段時期得已跑贏的因素;第一,相對於藍籌及其他企業巨擘,疫苗面世對中小企的刺激作用明顯大得多。縱使美國短期聯邦基金利率已降至零,但對於難獲金融機構批出貸款的中小企來說,基本上是無濟於事。加上經營環境困難,現金周轉不寧,中小企都被一步步迫至違約、破產的邊緣。現在疫苗面世,社區解封在望,潛藏消費力爆發之際,中小企經營狀況有望改善,違約風險降低、信貸質素改善,就像把中小企在懸崖邊拉回來一樣。其次,中小企的股值相對吸引。MSCI環球小型股指的市帳率(P/B),相對大藍籌尚有35%的折讓,較歷史平均的18%水平仍低出一段距離,吸引不少基金湧入。第三個因素是追落後,各大指數早已突破2018年的高位,超出大概20%左右,羅素2000指數現價較2018年的高位則只高出14%左右,也是基金追入的吸引點之一。第四,美國散戶繼早前大炒特炒納指後,開始轉投中小企懷抱。加上民眾期望政府援助金即將到手,又未知何時解封得以隨意外出消費,困在家中累積了大半年的炒股經驗後,入市意慾只有更加旺盛,不難想像真正解封前散戶都會「股繼續炒」。

第二輪9080億美元緊急援助方案獲美國參、眾兩院通過,其中7480億美元會用作向小型企業及失業人士提供援助,普遍估計美國民眾每人可獲發600美元。另外的1600億美元估計會用於支持州政府或地方政府的公共開支,並加強僱主責任保護措施。雖然早前兩黨就第二部分的方案出現分歧,但相信方案也能在短期內獲得通過。

刺激經濟方案助股市急升
除了疫苗之外,王SIR指政府與央行合作催谷是股市急升的另一大助力。猶記得今年3月疫情於美國初爆之時,聯儲局已急不及待推出無限量化寬鬆貨幣政策,甚至不及等待聯邦公開市場委員會(FOMC)召開議息會議,提早兩度大幅劈息,把主要利率一下子降至0至0.25厘的水平。政府另一方面又大刀闊斧推出達2.2萬億美元的緊急緩助方案,推動大量資金湧入實體經濟。

上星期FOMC完成議息會議,除了一如預期般同意維持利率不變,也繼續維持買債的步伐,並清楚列明會每月至少買入800億美元美國國債,以及至少400億美元的按揭抵押證券等等,直至在實現最大就業目標及穩定物價的工作方面取得進一步的實質進展。聯儲局預期,現時接近零息的水平,至少會維持至2023年。通脹則預期2022年左右會達到聯儲局的2%目標,並容許通脹在這段期間稍為超出這個目標,就像王SIR早前一再重申的論述指,聯儲局未來將容許「讓通脹飛」。聯儲局主席鮑威爾於會後的記者會上表示,如果事實證明買債確實能支持經濟,局方對擴大購買資產規模持開放態度。

美股難下跌 投資Tesla需謹慎
王SIR認為,美國股市未來仍暫難下跌,主要受到幾大因素支持,首先是總統之戰的拉鋸形勢,以及各大企業持有大量現金正躍躍欲試,回購潮即將重臨等等。另外,王SIR對於標普500新貴Tesla作出了最新分析,讓投資者參考是否應該追入。

疫苗面世惹憧憬 小企成寵兒 Tesla登陸標普 高處不勝寒

美國股市升勢有餘未盡,上周五指數創新高後回軟,當市場以為大市回調在即時,美股在昨早亞洲交易時段卻已站穩陣腳,其中又以中小企指數的表現最為突出。王SIR認為,美國政府及聯儲局合力催谷,加上疫苗效應持續,企業現金充盈、回購潮有重臨之勢,現階段不宜看淡股市。

三大指數倒跌收市
早兩個星期的《一魚導破》中,王SIR已經力排眾議,認為美股短期仍然會向好。上周道指、標普500指數及納指三大指數分別再創新高,不過上周五倒跌收市。不過,三大指數以外有一個指數則表現一枝獨秀,那就是反映中小企表現的羅素2000指數。

中小企指數連創新高
王SIR以氣勢如虹來形容羅素2000指數的近期表現,未有跟隨反映藍籌及巨企

表現的三大股指回軟,連續五日創新高。今年3月美國疫情初爆,股市急瀉至今年低位後,各大指數都逐步回升過來。由低位計起,標普500指數及納指已分別累升了65%及88%,羅素2000指數則升達98%,接近翻了一倍。疫苗研發成功的消息未傳出前,指數本已節節上升,直至高效疫苗面世的消息落實後,升勢更是明顯加速。

中小企違約風險降低
王SIR列出多個導致中小企指數這段時期得已跑贏的因素;第一,相對於藍籌及其他企業巨擘,疫苗面世對中小企的刺激作用明顯大得多。縱使美國短期聯邦基金利率已降至零,但對於難獲金融機構批出貸款的中小企來說,基本上是無濟於事。加上經營環境困難,現金周轉不寧,中小企都被一步步迫至違約、破產的邊緣。現在疫苗面世,社區解封在望,潛藏消費力爆發之際,中小企經營狀況有望改善,違約風險降低、信貸質素改善,就像把中小企在懸崖邊拉回來一樣。其次,中小企的股值相對吸引。MSCI環球小型股指的市帳率(P/B),相對大藍籌尚有35%的折讓,較歷史平均的18%水平仍低出一段距離,吸引不少基金湧入。第三個因素是追落後,各大指數早已突破2018年的高位,超出大概20%左右,羅素2000指數現價較2018年的高位則只高出14%左右,也是基金追入的吸引點之一。第四,美國散戶繼早前大炒特炒納指後,開始轉投中小企懷抱。加上民眾期望政府援助金即將到手,又未知何時解封得以隨意外出消費,困在家中累積了大半年的炒股經驗後,入市意慾只有更加旺盛,不難想像真正解封前散戶都會「股繼續炒」。

第二輪9080億美元緊急援助方案獲美國參、眾兩院通過,其中7480億美元會用作向小型企業及失業人士提供援助,普遍估計美國民眾每人可獲發600美元。另外的1600億美元估計會用於支持州政府或地方政府的公共開支,並加強僱主責任保護措施。雖然早前兩黨就第二部分的方案出現分歧,但相信方案也能在短期內獲得通過。

刺激經濟方案助股市急升
除了疫苗之外,王SIR指政府與央行合作催谷是股市急升的另一大助力。猶記得今年3月疫情於美國初爆之時,聯儲局已急不及待推出無限量化寬鬆貨幣政策,甚至不及等待聯邦公開市場委員會(FOMC)召開議息會議,提早兩度大幅劈息,把主要利率一下子降至0至0.25厘的水平。政府另一方面又大刀闊斧推出達2.2萬億美元的緊急緩助方案,推動大量資金湧入實體經濟。

上星期FOMC完成議息會議,除了一如預期般同意維持利率不變,也繼續維持買債的步伐,並清楚列明會每月至少買入800億美元美國國債,以及至少400億美元的按揭抵押證券等等,直至在實現最大就業目標及穩定物價的工作方面取得進一步的實質進展。聯儲局預期,現時接近零息的水平,至少會維持至2023年。通脹則預期2022年左右會達到聯儲局的2%目標,並容許通脹在這段期間稍為超出這個目標,就像王SIR早前一再重申的論述指,聯儲局未來將容許「讓通脹飛」。聯儲局主席鮑威爾於會後的記者會上表示,如果事實證明買債確實能支持經濟,局方對擴大購買資產規模持開放態度。

美股難下跌 投資Tesla需謹慎
王SIR認為,美國股市未來仍暫難下跌,主要受到幾大因素支持,首先是總統之戰的拉鋸形勢,以及各大企業持有大量現金正躍躍欲試,回購潮即將重臨等等。另外,王SIR對於標普500新貴Tesla作出了最新分析,讓投資者參考是否應該追入。



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