財金解碼——需求側改革谷消費 網醫•體育•汽車板塊逢抵撈
中國政府日前首次提出「需求側改革」，市場解讀為提升消費需求將是明年重點國策，意味內需板塊具中長線投資價值。但消費股種類繁多，而且近日累升不少，估值開始偏貴，雖然短期有機會炒多轉，但若打算長揸，宜調整後才吸納，當中體育用品、汽車及
網上醫療股獲國策傾斜，屬必撈之選。記者 袁國守、梁宇碩
中共中央政治局日前召開會議，分析研究2021年經濟工作，首次提出「需求側改革」，分析員預期此改革將是明年經濟工作基調，以提升消費需求為目標。國家統計局新聞發言人付淩暉表示，當前中國經濟已經進入新的發展階段，需要構建以內地大循環為主體的發展格局，而要建立內地大循環為主體，就要積極建立完備的內需體系，這實際上離不開擴大國內需求，發揮消費基礎作用。
付淩暉還指出，推動需求側改革有利於釋放消費潛力，雖然中國消費規模擴大、消費結構升級非常明顯，但消費水平和品質仍有較大提升空間，尤其是近年新型消費發展良好，但在擴大新型消費方面仍有不少的堵點和難點需要改革去解決。
消費板塊獲中央「加持」
中泰證券首席經濟學家李迅雷指出，今年以來核心CPI不斷回落及PPI持續為負，反映出在總供給予總需求之間的平衡依然存在缺口，兩邊都需要調整，過去側重用供給側改革，如今對需求側也需要進行改革。事實上，最新公佈的中國居民消費價格指數CPI，11月出現2009年10月以來首次按年負增長，數值為按年下降0.5%，預期零增長，前值增長0.5%。
換言之，從投資角度去看，得到中央「加持」的消費板塊明年跑出機會甚高，特別是擁有自家品牌，直接受惠於消費升級的內需股包括體育用品、新能源汽車和食品餐飲股，以及內地官方提及的「新型消費」，例如網上醫療公司都值得秤高一線。
駿達資產管理投資策略總監熊麗萍指出，內需板塊涉及的範圍很廣，除了傳統的飲品和汽車股之外，還包括「新型消費」例如健康護理、通訊和資訊科技，跟過往有少許不同。她預期，明年將有體育相關政策出台，故近日運動用品股造好，而體育產業鏈其實很長，不但有運動衫褲，還包括體育設施、用品及場地等，惟在本港上市的體育股業務，主要生產運動衫及波鞋，因此資金「無得揀」下，更集中追捧行內龍頭。
以兩大行業龍頭李寧（2331）和安踏（2020）為例，年初至今分別累漲逾1倍及50%，表現相當突出。
此外，熊麗萍指，由於國策鼓勵民眾身體強壯，所以除體育用品股值得看好外，與養身有關的健康產品和補充品行業亦可留意，但這類股份選擇不多，較接近是個別物管股如奧園健康（3662），因該公司旗下管理物業有提供養老、中醫及按摩等養生服務。同時，熊麗萍認為網上藥品和醫療服務股，例如京東健康（6618）及阿里健康（241）也值得睇好。
然而，大中華投資策略研究學會副會長李偉傑提醒，內需股受國策推動，強了一段時間，雖有機會炒到農曆新年前，但相信再升空間有限，因估值已偏高，故建議現階段保守少少，新一季才部署。再以兩大運動股李寧及安踏為例，預測市盈率已升至75及59倍，估值明顯不再便宜，待回吐後分段吸納較穩陣。
他補充，明年新冠疫苗大量推出，經濟將復甦，接力炒上的可能是其他板塊如金融類股份，因此若短期買內需股，宜定下止蝕位。
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