陸羽仁周記——巨網難平安
假前港只得半日市，但卻不是平靜度過，互聯網巨頭平安夜不平安，內地官媒報道，內地監管機構立案調整阿里巴巴（9988）如重磅炸彈，拖低整個科技股板塊，恒生科指收瀉約3.4%，報8142點，但資金未有離開市場，在傳統股造好力托下，恒指收報26386點，在平安夜
半日市微升43點。美股則在最後一個交易日造好，杜指升70點，收報30199點。
阿爺披露整頓螞蟻五辣招
相對於外圍，市場焦點落在中央最近對大型科網企業的整治。周日阿爺又出招，披露人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局等聯合約談螞蟻集團，人行副行長潘功勝代表四部門就約談情況解釋，並提供五項整改要求：公司治理機制不健全；法律意識淡漠，藐視監管合規要求，違規監管套利；利用市場優勢地位排斥同業；損害消費者合法權益。
阿里巴巴被查，假前股價急插低見226.2元，創逾五個月低位，收瀉8%，報228.2元，成交金額159億元高居榜首，其後在美股更收瀉13.3%。重磅科技股亦捱沽，美團（3690）下滑2.72%，收報279.2元，為第二弱勢藍籌股，僅次於阿里巴巴；股王騰訊（700）有份拖低大市，下挫2.6%，收報556元；京東（9618）跌2.3%，收報325.4元；旗下京東健康（6618）急回16%，收報164.5元，為跌幅最大科指成份股；阿里系的阿里健康（241）瀉11%，收報23.65元。
調查恐陸續有來
巨型科企被監管部門盯上的消息流傳一段時間，這次官媒披露的消息更加清楚，當中提及阿里涉及二選一壟斷行為的關注。甚麼叫「二選一」呢？在壟斷規管的概念指排他性的合作要求，譬如網購平台要求與他們合作的電商，不能在其他平台上開售產品，變相是獨家代理。
這次阿里出事有指有跡可尋，因為在今年雙11光棍節，幾大平台就互轟對方採取二選一的壟斷操作。當有消息指監管機構關注後，有些為大型科企辯護的學者就提出，「二選一」是中性商業行為，就像漢堡包店不可能會供應對手的薄餅，電商平台用流量換來商家的「忠誠」，從商業角度看是合理的，還呼籲行政之手能否保持謙卑、尊重互聯網行業的特點。從監管部門這次的高調約見，很明顯就是對這些說詞無動於衷。
監管部門動手，明言目的之一是保護消費者權益，故此後續調查可能陸續有來。至於其他可能惹起麻煩的疑似壟斷是否還有甚麼呢？初步估計可能還涉及大數據殺熟，何謂大數據殺熟呢？即是廣東話的「黃皮樹了哥，唔熟唔食」，在透過提供數據時，把偏差的資料提供給用家，譬如有人曾發現，同一樣的商品，在不同手機會有不同價格，令人懷疑是平台透過大數據，把定價較高的商品，賣給相信平台又不注重價格的人。
二選一、殺熟這些行為明顯損害消費者利益，大條道理可以禁止。除此之外，還有些行為是影響是重要但長遠的，譬如個人數據的收集和運用，利用投資併購扼殺創新等。簡而言之，這些監管管得愈細，對互聯網企業營運影響愈大。
這次金融監管部門對互聯網巨頭的調查，是螞蟻上市不成後的後續行動，反映事件不是個別性質，很多人開始留意當時被約談的公司名單，因為有份應約，就有可能代表被關注。根據內媒報道，第一次被約談的平台就包括阿里巴巴、騰訊、京東、美團、58同城、百度、奇虎360、搜狗、字節跳動、快手、滴滴、微店、新浪微博、多點、貝殼找房、拼多多、國美在線、餓了麼、小紅書、攜程、蘇寧、同程、阿里巴巴、貝貝網、雲集網、蘑菇街、興盛優選、唯品薈等。這些股份部份在內地上市，部份在美國上市，故此震盪會向各市場擴散。
資金轉向先炒傳統股
如何避開這股震盪呢？初步來看不容易，互聯網企業能夠快速冒起，除了因為技術上的應用創新，還因為監管上的寬鬆，這種監管的不平衡，就造成這類公司估值偏高。若然當局揸正來做，就算不令這些巨頭倒下來，營運的難度和利潤率跌下來。正如有銀行家直言，若然虛擬銀行要承受傳統銀行一樣的監管成本，他們真的扛得過傳統銀行嗎？故此風頭火勢下想避險，有人認為現在主要針對互聯網，像騰訊收入不少來自遊戲，震盪相對小，也有採取不買壟斷巨企的策略，又或者像最近基金的做法，是調回資金炒炒傳統股先。
內地富豪秤身家 年尾股價繼續衝
每年年尾傳媒習慣為富豪「秤身家」，今年實體經濟差勁，但股市反常向好，迅速冒起一批新發財的2020年新星，相信非農夫山泉（9633）創辦人鍾睒睒，以及坐擁1300億身家的天下第一電子煙老闆陳志平莫屬。兩間公司在假前仍在挑戰新高，頗有餘力未盡之勢。
鍾睒睒和陳志平共通之處，都是熱衷經商曾經失敗。鍾睒睒的故事較為人熟悉，陳志平經營電子煙起家，其實也相當傳奇，過程中也曾經歷過把公司出售，失去主要大客等足以致命的考驗。
內地生產電子煙企業當時多如牛毛，陳志平突圍而出靠兩個重點，一是先後與兩間出口美國的公司合作，搶到大客；二是採用陶瓷加熱技術，工藝領導群雄。到旗下思摩爾（6969）上市，已有中國第一電子煙稱號，股價首日勁升1.5倍，到現在差不多翻了五倍，成為升幅最勁新股王之一。若論股價升勢，思摩爾暫時領先農夫一大截。
陸羽仁
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