網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2021年1月4日 星期一

A股北望 - 宣震 2021年1月4日



A股北望 - 宣震 2021年1月4日


抱團
「極致的結構化」,換一種說法就是抱團。以前,抱團更多的是出現在熊市裡,資金報團取暖,抵抗熊市。但這些年來,愈來愈多的機構放棄擇時,不管指數牛熊,把資金集中投資於高景氣度行業:消費、醫藥,以及去年上半年的半導體,下半年的光伏、新能源車。就結果而言,這種抱團的基金淨值已經連續兩年大幅跑贏市場。

抱團盛行,主要取決兩大因素,一是後續資金能夠跟上。現在看,這好像還不存在太大的擔憂,一方面,在人民幣升值的背景下,外資還會持續湧入,而外資正是這幾年抱團行情的始作俑者。另一方面,銀行理財收益率持續下降,加上基金良好的贏利效應,估計基金發行火爆的格局在短期內還不會消退。二是估值容忍度的不斷抬升。對於很多「老司機」來說,不敢抱團最主要的原因是估值太高,以貴州茅台為例,按上周五的收盤價計算,PE高達55倍,而電車鏈的企業更是已經在用2025年的業績來給估值了。

因此,要想抱團繼續,就必須要給相關標的更高的估值上限,目前抱團者普遍是拿10年期美債的收益率來作為估值的參照。

在這兩大因素中,我個人覺得後一個的作用更重要一些,也就是說,A股抱團何時結束,很大程度上取決於美國聯儲局的貨幣政策。

回到短期A股,年前最後一個交易日,A股大漲,上證綜合指數也創了年內新高,從盤口看,除了那些抱團的行業外,券商也蠢蠢欲動。在歷年的春季躁動裡,券商始終是不可或缺的一環,而且,在激勵人氣方面,券商的作用是其他任何一個板塊所無法比擬的,所以,券商的異動,往往是春季躁動的前奏。

作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者。

A股北望 - 宣震 舊文