金融High Tea——2021炒復常
2020年過去，港股去年表現認真麻麻，跑輸美國及中國股市。恒指去年最後一個交易日升84點，收報27231點。全年總計累跌958點，跌幅3.4%，全年高低波幅8035點。
恒指去年受疫情衝擊，同時受美國制裁中國影響。就疫情而言，香港抗
疫功夫做得馬馬虎虎，先後經歷四波疫情，旅遊業完全無法復甦，本地消費亦受很大影響，本地相關股份受壓。再加上美國制裁中國，由於香港上市有超過一半是內地股份，大量中資股被外資大幅減持，例如中海油（883）和中移動（941）等，令這類股份失血，影響到指數表現。
恒指跑輸中美股市
不過總括來說，恒指在去年最後一季走勢轉強，收復部份失地，全年雖然仍然虧損，也不至於太肉酸。
今年1月20日拜登正式上台，陸羽仁預計中美鬥爭局面基調不會改變，但情況會較去年緩和，對香港股市衝擊，相信較為可控。今年的環球股市走勢，主要是看疫苗出現後的疫情發展。
美國可能夾硬重啟
拜登當選美國總統後，提出所謂「百日接種計劃」，指會在百日內全國接種新冠疫苗1億劑，1人接種兩劑，意味要5000萬人接種新冠疫苗。有專家推算，按這個進度，美國到今年六、七月，就會有一半人以上接種疫苗，再加上已經感染病毒的群體，將做到群體免疫效果，新冠疫情將出現轉捩點。到今年底世界有機會回復互通航班增加，經濟會全面重啟。
就目前美國疫苗接種進度，上述估計可能過於樂觀。美國原定去年底為2000萬人接種疫苗，結果只有280萬人接種。以這種龜速接種，美國要用10年時間完成全民接種疫苗。當然現在美國總統仍是特朗普，他繼續阻住地球轉。期望拜登上場之後，能夠動員更大力量加快疫苗接種速度。總括而言，期望美國在六、七月能夠有大部份美國人接種疫苗，疫情出現轉捩點會有點樂觀。
從另一角度看，美國現在每日都有超過20萬人確診，當美國疫苗覆蓋高危的中老年人及長期病患後，年輕人即便染疫，影響也不大，美國絕對有可能容忍較高的確診率，照樣停止限聚，全面重啟經濟。所以即使接種疫苗速度不如理想，美國在今年第三季，最遲第四季，夾硬重啟經濟機會仍然較高。
世界究竟如何重啟，是否接種疫苗後就可以自由出行，仍有很大不確定性。弔詭的是，就是在這種不確定性情況下，對股市更有利。因為如果真的在六、七月後，美國有七成人接種疫苗和受過感染，達到群體免疫、經濟可以全面重啟的話，聯儲局就會快速減慢放水，對股市反而不利。就是目前這種手忙腳亂的抗疫手法，令美國經濟重啟充滿不確定性，聯儲局不可以那麼快閂水喉，才令股市可以繼續炒作。
還要防範 顯著調整
要留意的是，由於美股自去年4月開始直線上升，現在已經升得很高，要小心會出現一些黑天鵝事件，例如對疫苗不利消息，會令美股出現10至15%顯著調整。我覺得在聯儲局這樣大量放水下，股市是很難死的，而顯著調整卻是正常。所以炒股要保留一份戒心，不要以為股市會長升不跌，特別是大市調整10%至15%，一些炒得急勁的股份，回調20%、30%一點也不出奇，所以要做好風險防控措施。
今年股市主題是炒經濟復常。其實這個主題去年下半年在內地已經上演。由於內地控疫較好，在去年5月，經濟已開始逐步回復正常。雖然與國際人員交流幾近斷絕，中國出口卻未停止，甚至因為其他國家疫情爆發，工人停工，中國下半年出口表現更好。在中國去年的經濟復常過程中，可以見到一些內需股，例如汽車和體育用品股份，由於受到國家政策支持，不像內房一升就被打壓，這兩類股份相當好炒。
煤炭鐵銅 結構牛市
來年的炒作概念，主要與經濟復常較敏感的概念股，有幾類股份值得留意。第一類是能源及原材料股，特別是後者。經濟復常，意味對原材料需求大幅上升。高盛預計，包括煤炭、鐵及銅在內的全球大宗商品，將在2021年進入結構性牛市，並預計銅是2021年的最佳金屬品種，因為銅已被用作中國市場等地經濟繁榮代名詞。
事實上相關股份已經提前炒作，除了之前介紹過的三大煤股之外，金屬股亦可留意，例如江西銅業（358）或中國鋁業（2600）。江銅去年走勢相當好，一年低位6.34元，現在12.18元在高位徘徊，不太肯回吐，等調整到11.3元才入會安全一點。
中鋁去年由3月低位1.4元左右，一路炒上至11月底的3.15元，最近回調至2.74元，整體表現仍然強勢。今年估計中鋁仍會繼續炒作，可以等到股價挨近50天線，即2.4元吸納，仍有一定獲利空間。
航空股份 低吸高沽
第二類是航空股，在航空股當中，國泰航空（293）可以留意。國泰已衰了幾年，主要受燃油對沖負面影響，之後受到前年反修例事件和今年疫情影響，遊客先減少後絕跡。其後得到政府救助，國泰大裁員，甚至把整個港龍品牌除掉，被裁的機師空姐自然很痛，但對國泰而言，卻代表大幅節約。經濟衰退是個汰弱留強過程，如果企業能在低潮中大幅重整成本結構，到生意回復正常態時，就會有較佳盈利。
國泰在第四季開始反覆向上，全年低位5.07元，去年收報7.17元，由10月底開始出現反覆向上，料一條上升軌已形成，每次回吐一至兩個月。國泰自12月見高回吐，已跌了一個月。如果回到50天線，即6.77元左右吸納，會比較保險一些。
國泰東航 可以留意
另一隻可以留意的是東航（670），東航內地客運市場恢復得較好，國際交通仍然不行。去年低位2.45元，之後形成一條緩慢上升軌。我覺得東航仍會沿上升軌一路向上走，是一隻可以反覆向上炒的股份。東航現價3.35元，已跌穿50天線3.43元，應該可以吸納，下一浪有望上試3.8元水平。可以沿上升軌低吸高沽，買入後在見到階段高位時先沽貨，再回落至50天線附近再買回。
旅遊相關 提前炒作
第三類是旅遊相關股，持有海港城的九倉置業（1997）值得關注。海港城生意與遊客相關性高，現時遊客絕跡，海港城仍在捱世界，看九置股價有一定波幅，此前在30至34元之間橫行，11月後股價居高不下，有點不想跌的感覺。要炒復甦可以現價40.35元買一注，跌近50天線約37元再買一注，博下半年疫情逐步好轉，有機會上試去年49元高位。九倉置業在逆境中繼續派息，中期息派0.78元，雖然較上年的1.1元減少29%，仍能維持派發。在公佈全年業績時估計仍會繼續派息。當然一眾旅遊股和及珠寶股，都會因為炒復甦概念而受惠。
總括來說，疫苗面世後疫情會慢慢過去，但速度未必如想像中快。由於股市慣常較實際情況行快半年，所以炒經濟復常是今年其中一個主題。
另一個主題是炒國策，包括美國國策及中國國策。拜登上台後，將會投資環保及節能行業去刺激經濟，新能源如太陽能股及電動汽車股，仍有繼續炒作空間。總括而言，2021年仍然是一個可以炒作的年頭，但期間不會一帆風順，要小心出現階段性波折。
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
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