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2021年4月15日 星期四

真知灼見 - 溫灼培 2021年4月15日

真知灼見 - 溫灼培 2021年4月15日


《真知灼見-溫灼培》英鎊匯價次季將受考驗
《真知灼見-溫灼培》英鎊匯價次季將受考驗
  《真知灼見》英鎊兌美元於第一季的表現平平無奇。除了於首兩個月表現較突出,於3月份

匯價明顯回落不少,至整季而言英鎊基本上只輕微上升0﹒7%。但考慮到於整個第一季美元表

現強勁,一眾一線外幣均出現下跌

,英鎊的表現也算是理想。英鎊第一季有良好表現,筆者認為

主要是受惠於歐盟給予英國一個相當優厚的「脫歐」條款,容許大部分英國貨以免關稅形式繼續

進入歐盟單一市場;這點相信不單是筆者,就是大部分市場分析員也未曾想過。所以於首季,當

市場就有關因素對英鎊作出重新衡量,解釋了英鎊於該季較其他貨幣表現較優的原因。至於英國

接種疫苗較其他國家快,相信對英鎊帶來的支持只屬錦上添花。

 
  踏入次季,英國所要面對的挑戰可謂不少;而首個挑戰將來自5月6日蘇格蘭的議會選舉。

蘇格蘭的分離主意對許多投資者而言,一直被視為是繼英國「脫歐」後,為英國帶來的第二最大

風險所在。本季度有關論調將會受到考驗。蘇格蘭民族黨承諾,如他們能如預期獲多票數重返議

會,將會推「脫英」公投;而有關陰霾會在次季上半段料會一直拖著英鎊匯價走勢。

 

  還有一件事值得注意。英國雖已在12月底「脫歐」,但到現在歐盟仍未授權予英國金融業

重返歐盟市場。令事情更壞的,是大量以歐元計價的股票和衍生產品交易已從倫敦轉移到阿姆斯

特丹市場。面對這情況,英國上議院最近出了一份報告指,倘若要英國犧牲制定金融規則的自主

權,以贏得全面重返歐盟市場權利,這樣可能對倫敦而言,完全把金融業離開歐盟將更為有利。

看來英國正在為金融業退出歐盟市場做準備。
 
  最後筆者想提出是,在疫情期間,當各國均在半封鎖狀態下,哪國接種疫苗較快,經濟有望

早日康復,哪國貨幣便能被看高一線。但當經濟一旦全面回復正常,屆時哪國能有較大發展空間

,哪國貨幣才有上升能力。英國往後除了要面對其國內本身的分裂,如蘇格蘭及北愛問題等,對

外又面對歐盟在瓜分其金融中心地位。而正因「脫歐」的緣故,英國又開罪了其最大貿易夥伴歐

盟;但另邊廂,為了跟美國在政治上同一陣線,又與中國鬧翻。英國往後有多大發展空間實在令

人質疑。
  當英國發展受限制,英鎊往後有多大上升能力亦可想而知。不過,由於筆者同時看淡美元大

方向,當美元整體下跌,料可紓緩英鎊兌美元的下跌壓力,甚至或仍可有小幅上升能力。

不過,如相比歐元,不排除英鎊走勢將較遜色。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》

(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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