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2021年8月30日 星期一

融天納地 - 溫天納 2021年8月30日

融天納地 - 溫天納 2021年8月30日


《融天納地-溫天納》此「退市」不同彼「退市」

《融天納地-溫天納》此「退市」不同彼「退市」

  《融天納地》環球市場一直在持續關注黑天鵝事件的發生,當中,聯儲局主席在全球央行年

會上發表題為《新冠疫情時期的貨幣政策》的演講,投資市場馬上關注退市何時將出現,聯儲局

主席特別提到美國勞動力

市場大為改觀,但距充分就業仍有距離。此外,通脹仍為臨時性,廣泛

的通脹壓力並不存在。整體而言,當地通脹目標已經取得實質性進展,充分就業方面也取得了明

顯進展。與7月份聯邦公開市場委員會的大多數與會者觀點一致,如果後續經濟發展符合預期,

今年開始減少資產購買的步伐可能是合適的。7月份強勁的非農就業數據顯示出就業的進一步進

展,但同時變種病毒的擴散亦在進一步加劇,後續聯儲局將仔細評估新進的數據和不斷變化的風

險。不過,即使在資產購買結束後,聯儲局所持有的較長期限的證券也將繼續支持寬鬆的金融條

件。
 

  從判斷上,未來縮減購債╱資產購買縮減的時間和速度與加息時點的信號傳達無關,加息會

有更為嚴格的「測試」。聯儲局將繼續把聯邦基金利率的目標範圍保持在目前的水平,直到實現

充分就業和2%的通脹目標。目前來看,要實現這一目標未來還有很多事情要做。

 
  作為總結,估計聯儲局將在今年底或明年初初開始執行縮減購債╱資產購買縮減,明年底終

止量化寬鬆。在時間節點上,預計每月逐步縮減100億美元國債和50億美元若幹指定的不動

產抵押貸款證券。從速度布局上,量寬的退出及加息將較為猶豫及遲緩,從開始退出直至到加息

將有較大的時差,而加息節奏亦會較慢,力度亦會較輕,估計影響可控。

《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

 
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