拉闊投資——東方表料續多賺多派
踏入10月，3月底年結的公司結束了上半年度，及將於11月宣佈中期業績，一向願意慷慨派息的公司值得優先留意。代理及銷售瑞士名錶為主業的東方表行（398）近幾年推行超高息政策，去年度受惠疫情受控，公司盈利增長逾倍，股息更加豐盛。今個上半年度的經營環境良
佳，料盈利同比仍會有可觀增長，而今年是公司成立六十周年的慶典，估計特別股息更爽手。
去年上半年度業務仍受疫情影響，公司盈利8000多萬元，中期息連特別息派12仙。下半年度及特別是第四季由於疫苗推出疫情開始受控，內地消費復熾，去年全年度盈利勁增133%至2.33億元，折合每股43.17仙，末期股息及特別股息合共派39仙，即全年派息51仙，股價一度升至4元以上創十年高位。
內地旺銷帶動盈利增長
近年香港社會局勢不安，東方表開始佈局內地，各省市分店陸續增加至四十多間，在香港則減少至約十間，並且減少存貨，成為經常手擁逾十億元淨現金的現金牛，及實行賺少派多的政策回饋股東，因而在本地零售業收縮的大氣候下，能逆市成為大牛股。
社會動盪及疫症爆發曾令東方表在本港的業務持續受壓，去年本地盈利續減少，但今個年度隨著社會恢復穩定，疫症受控及派發消費券，本地消費者購買名錶的意欲回升，上半年度公司在本港的盈利恢復增長。內地早已控制疫情但外地疫情持續，令外遊人數大減，名錶在內地銷售持續興旺，成為瑞士表在全球唯一仍可增長的市場。今個上半年度內地市場繼續成為增長的主要動力。
保守估計，上半年度盈利增長四成至大約1.2億元，折合每股不少於22仙，雖然上半年度派息比率一向相對較低，但預期中期派息可增至14仙。下半年度經營環境則還有變數，包括經濟增長可能放緩，地緣政治帶來眾多不確定性，而去年基數已高，儘管市場對名錶的需求仍大，東方表下半年度盈利料維持於1.5億元，末期派息料微增至40仙，即全年派息約為54仙。
東方表除淨後，股價隨著弱市略有調整，近日回落至3.2元爭持，現價預期股息率高達15厘，現價買入及持有可享有豐厚回報，宜趁低價收集。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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