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2021年12月10日 星期五

大茶飯 - 青冰 2021年12月10日

大茶飯 - 青冰 2021年12月10日


大茶飯│貴賓廳對賭股的影響(青冰)
大茶飯│貴賓廳對賭股的影響(青冰)


近年貴賓廳業務已經逐漸收縮,中場業務已成主流。

洗米華被捕後,賭股即時急挫,有傳永利(1128)將於本月20日終止與疊碼仔合作,連帶貴賓廳都同時關閉,而新濠(200)及金沙(1928)亦傳會跟隨。近年貴賓廳業務已經

逐漸收縮,中場業務(Mass Market)已成主流,尤其是在去年爆發疫情後,通關受阻,無大豪客就只有靠散戶了。

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早前在大摩的報告中,看了六大賭股的數據,可幫助理解貴賓廳業務對各賭股的影響。青冰看了自2010至2020年的賭收分佈,及2021年大摩預期的數字,由於全部已公佈半年業績,加上澳門賭收已公佈11個月數據,相信預期跟實際的相距不遠,戰友可到青冰的專頁或Patreon看各賭股的數字。

澳門賭收在2013年見頂,然後在2015年急速下滑,當年亦是打貪的開始,先以2013年見頂年作比較,貴賓廳佔整體賭收的比率如下,澳博(880)是64%、銀娛(027)是74%、永利是75%、金沙是52%、美高梅(2282)是73%及新濠是71%。打貪之年2015年,貴賓廳佔比即時有大變化,澳博是52%、銀娛是62%、永利是59%、金沙是35%、美高梅是56%及新濠是51%。在短短兩年,中場業務平穩,所以只看比率的下跌幅度,已知道當年對貴賓廳的打擊有多大。再睇返股價,以龍頭銀娛作例子,在2014年1月創下歷史高位84.5元,之後跌足一年半,2015年9月的低位是19.02元,曾累跌近八成。

內地人捧金沙
不過由2015年起,賭股都改變了策略,加進很多非博彩元素,再大力發展中場,所以貴賓廳及中場的比率已形成新常態,以2019年的數字再看看,澳博是34%、銀娛是47%、永利是48%、金沙是26%、美高梅是36%及新濠是50%。

但比率低了,有可能是中場做得好,亦有可能是貴賓廳仆得多,所以要再仔細睇埋中場數字,尤其是疫情後,沒豪客只有散戶,究竟頂唔頂得住呢。以2019年及2021年大摩預測的數字比,澳博中場業務下跌了59%、銀娛跌了59%、永利跌了57%、金沙跌了63%、美高梅跌了56%及新濠跌了67%。

將兩組數字拍埋嚟睇,疫情後跌五成幾係中位數,金沙及新濠跌得比較多,似乎唔通關對金沙的影響較大,青冰的印象是內地人較愛金沙,未知是否主因。金沙的貴賓廳佔比唔高,又受內地人喜愛,如港澳日後通關,似乎金沙的爆發力不容忽視啊。

青冰
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