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2022年2月11日 星期五

真知灼見 - 溫灼培 2022年2月11日



真知灼見 - 溫灼培 2022年2月11日


《真知灼見-溫灼培》美國通脹料未見頂
《真知灼見-溫灼培》美國通脹料未見頂
  《真知灼見》美國1月份以消費物價指數衡量的年通脹率攀至7﹒5%(前值為7%),升

幅之急確令人擔心。儘管美國通脹已到了40年高位,但筆者相信仍未見頂,提防未來數月仍可

見到更高通脹水平。
 
*加拿大貨車伺機堵路斷供應鏈*
 
  作出上述分析並非無因。首先,加拿大貨車伺機反強制接種疫苗示威行動愈演愈烈,首都渥

太華宣布進入緊急狀態。而不少加拿大通往美國的公路亦被堵塞。一點必須理解,美國不少汽車

零件均需依賴加拿大進口。受上述因素影響據了解已有不少美國車廠及引擎廠相繼停工。據美國

勞工部指,美國1月通脹高企,很大程度上是受房租及汽車價格上升拉動。可想像加拿大貨車伺

機的示威行動一日未解決,在汽車工應鏈受阻下,美國車價只會更貴,通脹只會更高。

 
*美國勞工市場熾熱助推升通脹*
 
  其次,美國1月份的通脹率,相信仍未充份反映美國1月份勞工市場的熾熱情況。倘以美國

12月及1月兩個月份的非農業新增職位相加,職位的增加便高達97﹒7萬份。加上1月每小

時工資增長按年上升5﹒7%。我們實在有理由相信往後數月美國的通脹率還很大機會將繼續攀

升。至於油價高企不下,紐約期油價格一直保持於近90美元水平相信亦會為通脹帶來推升作用


 
*通脹雖高但料聯儲局難大幅加息*
 
  通脹雖高,但不代表聯儲局有能力大幅加息。3月加息機會雖大,也不排除今年內聯儲局有

機會加息三次甚至四次,但料難大幅加息。據美國財政部2月1日公開的報告顯示,美國國債的

總額已突破30萬億美元創歷史新高。這意味甚麼呢?意味聯儲局每加1厘息,美國政府當發行

新債,便要額外支付3000億美元作為利息,加2厘便6000億。即每年單是償還利息便差

不多相等於半個刺激經濟方案(對上一次拜登政府推出的基建方案為1萬億美元)。假如聯儲局

難於大舉加息,又將如何壓低通脹?提防美國通脹問題不會這甚快能解決。

《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@

hangseng﹒com)
 
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