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2022年2月11日 星期五

專家點評 - 李偉傑 2022年2月11日

專家點評 - 李偉傑 2022年2月11日


李偉傑:百勝中國業務顯韌性 目標價上望... 李偉傑



面對新冠疫情變化,在內地經營為人熟悉的肯德基、必勝客及其他中西休閒餐廳,百勝中國(09987)去年仍能交出理想成績表,突出集團及管理團隊具有卓越執行力,以及出眾的韌性,截至2021年底止第四季度淨利潤4.75億元美元(下同),按年

增長2.1倍,期內收入22.91億元增長1.4%,經營利潤6.33億元增長2.5倍。集團去年全年總收入98.53億元上升19%,經營利潤為13.9億元,經調整經營利潤為7.66億元。

百勝中國去年新增了1,806間新店鋪,這相當於平均每日新增5間店鋪,相較之下,上年度集團平均每日新增3間店鋪,下半年進一步加快,而集團採取嚴謹、且系統性的方式開設店鋪,新店投資回本期健康,肯德基約2年、必勝客約3年,大多數在首3個月內就達至月度收支平衡。其中肯德基繼續顯著增長和展現強大的韌性。2021年系統銷售增長8%。去年肯德基新開1,200多間店,新進入160個新城市。超過一半的新店是在低線城市開設,但集團也在高線城市增加店鋪密度。百勝中國的大部分利潤貢獻來自肯德基業務。另外,必勝客強勢回歸,全年實現了7%的同店銷售增長,增長是由超過10%的交易量增長所推動。必勝客新開店鋪超過300間,創下自2016年以來的開店記錄。必勝客的盈利能力亦有所增強,全年分部經營利潤增長77%。這些成果反映了過去幾年必勝客在經營上的顯著改善。

此外,集團亦開拓不同餐飲業務,迎合不同層面消費者需要,其中新興品牌取得成功進展,在咖啡業務發展勢頭良好。去年,Lavazza從4間店鋪擴張到58間店鋪,覆蓋所有一線城市和主要二線城市,例如杭州、武漢和長沙。豐富食品供應,並開發周邊商品市場,以推動進一步增長。而COFFii & JOY去年同店銷售額增長超過30%,2021年,K-Coffee售出1.7億杯咖啡,相較2020年增長22%。Taco Bell店鋪數量去年從12間增加到37間,增至三倍。

集團對業務不斷優化調整,集團亦測試了較小規模的店面,顯示店鋪財務表現有所提高。隨著在一二線城市提高密度,並在較低線城市佔領市場空白,去年全年共開設1,806家門店,或淨新增1,282家門店,數量創新高。截至去年底,門店總數達到11,788家,預計今年淨新增約1,000至1,200家新店。

集團公布去年業績後,其業務長期部署獲市場認同,股價自本周三(9日)的52周低位持續反彈,股價走強,並獲滙豐、富瑞及野村給予買入評級,而瑞信則給予跑贏大市評級,前景正面。

看好的投資者以中線部署,可留意股份在370港元分注吸納,目標望100天平均線410港元,330港元作支持位置。

大中華投資策略研究學會副會長(港股)李偉傑
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