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2022年2月9日 星期三

拆局麒想 - 林嘉麒 2022年2月9日

拆局麒想 - 林嘉麒 2022年2月9日


《拆局麒想-林嘉麒》首鋼換股首佳科技看好前景,有望重回改名價

《拆局麒想-林嘉麒》首鋼換股首佳科技看好前景,有望重回改名價

  《拆局麒想》年初至今資金明顯流入傳統經濟類型股,而估值低的股份更受大戶追捧。首佳

科技(00103)股價一直低迷,股價遠遠未能反映其合理價值,近日大股東出手,以



0﹒33元可換股債券進行部分轉股,變相增持股份,其行動相信可引起價值型投資者的關注。

 
  首鋼集團近日行使可換股債券附帶的轉換權,以每股0﹒33元轉換金額2400萬元之可

換股債券。換股後,首鋼集團持股比例僅上升約1﹒92%,持股百份比將增加至49﹒68%

。值得留意的是,此次換股是當公司股價重上0﹒33元附近行動,而行使後接近觸發全面要約

的50%,行為值得關注。一方面,顯示出大股東對公司未來發展的信心,因而換股支持;另一

方面,為免增持超過2%從而觸發全面要約,目的是維護第二大股東外資比利時貝卡爾(NV 

Bekaert SA)。此公司是鋼絲改造和塗料企業,在股權上一直做到平衡利益。假如首

鋼的換股動作多於2%以上,一旦觸發全面要約,首鋼在首佳科技的持股比例或會大大增加,變

相像似出現拿著數的情況。對於公司來說,是好事。換股將提升公司資金流動性及改善財務狀況

,節省財務費用,整體財政更健康。
 
  事實上,首佳科技估值很低,自2017年調整經營和管理逐步實現扭虧為盈,而且自

2019年來持續派息。2019年度每股派息1仙,2020年度增加至1﹒5仙,派息比率

由17﹒7%增加至19﹒33%,股息率分別約為5厘及7厘,派息比率算是同行業中較高。

公司去年度上半年持續經營業務之營業額上升48﹒7%至12﹒83億元,股東應佔溢利上升

45﹒7%至5226萬元,整體毛利增長48﹒5%至2﹒27億元,毛利率維持在

17﹒5%,估計全年度不論收入或盈利將維持高增長,相信因此持續派股機會高,而且吸引。

去年11月,公司宣布建議更改公司名稱,指「有助為公司之企業形象及身份帶來新氣象,反映

公司現有戰略及業務發展方向,並有利於公司之未來發展」筆者亦在此專欄提及,並認為「前景

樂觀」。當時「改名」吸引了資金再新關注其業務,股價由3毫抽升至4毫多。現價重回3亳多

,似乎又再出現不合理地的「平價」,投資者應該再關注。

 
  近期市場資金炒作基建板塊復甦,汽車及輪胎行業的銷售或可進一步增長。在國家節能及減

排政策下,電動車產量將增加配輪胎需求,內地子午輪胎鋼簾線市場將受惠擴張,首佳科技作為

內地相關業務的龍頭股自然會利好。首鋼以換股行動支持首佳意途明顯,加上股價重回去年11

月建議改名時,估值被低估是吸納好時機。《新城晉峰資產管理董事 林嘉麒》

 
*筆者並未持有上述股份
 
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