財金解碼｜ 小注低吸搏彈 同程銀娛可吼 旅遊股受惠防疫或放寬 - 財金解碼本報記者
2022/03/04 04:12:27 網誌分類: 經濟
04 Mar 新冠疫情困擾全球已兩年，許多歐美國家正逐步改變防疫政策，大幅放寬隔離措施，英國行得更前，取消了所有防疫及隔離措
施，入境亦沒有限制。至於中國仍堅持「動態清零」，是目前全球最嚴謹防疫的國家之一。「病毒共存」好還是「動態清零」佳，不在投資探討範圍，但內地正研究一些寬鬆措施，則對旅遊相關股十分有利，可以留意事態發展。若一旦防疫措施有所放寬，外遊重啟，這些久殘的旅遊股勢必大幅反彈，可現在小注低吸，如同程旅行（780）及銀河娛樂（027）可以留意。
目前，內地堅持採取「動態清零」政策，但為政要講究靈活性，在不同時段可以作出一些調整，故「動態清零」也不會永遠是鐵板一塊不作絲毫修訂。內地傳媒引述國家健委高級別專家組成員、中國疾病預防控制中心流行病學前首席科學家曾光在微博撰文，表示在不久將來定會在合適時間，展現中國式與病毒共存的路線圖，探索靈活而可控式開放。曾光認為，「動態清零」是中國在特定時間內的防疫政策、不會永遠不變。其實，內地官方都知道，不可能長期封閉，如何推展「中國式與病毒共存」路線圖十分重要，目前未有詳細資料，但向開放大方向走是毫無疑問的。因此，低殘的旅遊股可能在憧憬下炒上，不妨小注試水溫。
同程去年第三季純利2.31億
同程旅行主要從事提供旅遊相關服務，包括住宿預訂服務、交通票務及其他旅遊相關產品及服務，尤以網上訂購為主。受疫情所累，集團2020年度盈利大跌52%至3.27億元人民幣（下同）。2021年度中期已扭虧為盈，由蝕90萬元改善至賺4.61億元，截至上年9月底止第三季純利2.31億元，可見營運在改善中。
同程旅行在疫情下要控制產品價格，削減利潤，因而令2020年經盈利潤率及邊際利潤率由以往大約12%及10%，跌至6.5%及5.5%，在疫情緩和之後有空間重新提升價格，改善營運狀況。集團負債不高，總債項對股東權益僅2.8%，有提升槓桿改善回報的空間。
同程CEO馬和平早前表示，預期今年國內旅遊業復甦將會比去年好，國內旅遊消費的韌性明顯增強，為疫後旅遊復甦累積增長動力。他還透露，同程旅行去年各項業務表現優於行業，首三季業績實現超預期的增長，特別是非一線城市的定單量和用戶量均實現較快增長。
雖然同程早前被剔出恒生科技指數，但對股價沒有重大影響，其在指數中佔比細，不會引發大量拋售。若內地未來放寬旅遊限制，澳門很大機會效法放寬，這對一向以旅遊為經濟支柱的澳門十分重要，而賭股龍頭銀娛必然受惠。
據澳門博彩監察協調局早前諮詢文件引述的數據顯示，近年博彩收入佔澳門本地GDP達到55.5%。去年全年博彩毛收入為868億元澳門元，按年反彈43.7%，但仍較疫情前的2019年水平下跌70.3%。
銀娛上年轉賺13.26億
銀娛上月底公布上年度虧轉盈賺13.26億港元，勝預期，2020年蝕39.73億港元；每股盈利30.5港仙。派特別息0.3港元。期內，經調整EBITDA為35億港元，對比2020年為虧損10億港元。單計第四季，公司淨收益為48億港元，按年跌7%，按季升11%。經調整EBITDA為10億港元，按年上升3%，按季上升107%。由於業績較市場預期好，亦在艱難時期回復派少額股息，大行多調升其評級。
滙豐發表報告指，銀娛管理團隊有強大的執行能力，有助集團渡過艱難的經營環境，去年第四季業務表現勝預期。隨著區內旅行恢復，有利業務長期增長，故把銀娛目標價由50.5港元上調至52港元，評級維持「買入」。由於銀娛特別息相當於派息比率為30%，滙豐預料集團明年派息比率為40%，後年進一步提升至50%。
同程受制50天線
公司動向：與集中式長租公寓運營商魔方生活服務集團達成戰略合作，提供探親返鄉、假期遊玩等解決方案。另集團跟百度（9888）、攜程（9961）等合作，在百度App內上線智能小程序。
最近業績：截至今年9月底止第三季純利2.31億元，按年跌6.6%，營業額19.39億元，按年升1.3%。
股價走勢：股價月中呈弱，已跌穿各條平均線，昨大陽燭回升，受制50天線15.3港元，後市須觀望。
銀娛上試20天線
公司動向：表示支持澳門修訂博彩法，並將積極配合政府完成相關工作，全力支持博彩業的持續穩步及健康有序發展。
最近業績：上年度虧轉盈賺13.26億港元，勝預期，2020年蝕39.73億港元；每股盈利30.5港仙。派特別息0.3港元。
股價走勢：股價升穿100天線43.37港元，下一站可望上破20天線的46.38港元，突破有望收復50港元水平，再向250天線53港元進發。
中銀香港再彈不難
俄烏局勢無新消息，市場關注美聯儲主席鮑威爾發言，支持3月只先加息四分一厘，恒指反彈，煤炭、鋼鐵、石油、航運及尿素股領漲，但科網股續跌。恒指昨日高開90點後一度升199點高見22543點，收報22467點，升123點或0.5%；國指則收報7900點，跌8點；恒生科技指數失守5000點關口，收跌58點或1.1%，收報4957點續創歷史低，大市成交總額1156億元，滬深港通南下交易共淨流入15.5億元。
科技股騰訊（700）及美團（3690）各跌1%，但阿里巴巴（9988）收報104.4元，升0.5%，京東（9618）升0.4%。其餘汽車之家（2518）跌10%，金山軟件（3888）勁跌12%，明源雲（909）跌7%，微盟（2013）跌5%。
紐約期油見116美元創2008年以來新高，三桶油齊造好，中石油（857）及中石化（386）各升1%，中海油（883）升2%及中海油服（2883）各升2%。煤炭股兗礦（1171）升6%，中煤（1898）升8%。
今年元宵酒店按年預訂按年增三成，旅遊平台同程旅行（780）及攜程（9961）分別升7.3%及10.8%，航空股東航（670）、國航（753）及南航（1055）同升5.7%。大和稱俄烏局勢或推升乾散貨船運費，海豐國際（1308）升8%至34元，接近去年10月歷史高位35.2元，其他航運股中外運（598）升11%，東方海外（316）及中遠海控（1919）各升7%。澳門近一周搜索熱度按季升150%，濠賭股新濠（200）升4%，金沙中國（1928）升2%。餐飲股集體反彈，海底撈漲超4%，九毛九漲近4%，百勝中國漲超3%。尿素價升，中海石油化學（3983）升7%，中國心連心化肥（1866）升9.9%見三個月高位。
富時中國50指數季檢，納入中海外（688）、小鵬（9868）及農夫山泉（9633），剔出吉利（175）及京東健康（6618）等。農夫山泉及中海外各升0.8%及3.2%，吉利跌5.8%，京東健康及小鵬各跌1%。
高通脹下加息潮重來已成定局，可能受戰事拖慢，加上不少分行關閉，銀行股近日跌得不合理兼過份，昨日反彈，再彈可期。滙控（005）升4.1%，收報53.3元，渣打（2888）升4.2%，收報54.5元，中銀香港（2388）由一個月高位32.75元急跌至26.45元，其實沒有甚麼理據，極可能是驚慌機構投資者拋售套現，或者基金應付贖回，但不代表他們對，昨日股價升3.7%至27.65元，再彈不難。
財金解碼 本報記者
■內地正研究一些寬鬆措施，則對旅遊相關股十分有利，可以留意事態發展。
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