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2022年4月29日 星期五

匯通天下 - 溫灼培 2022年4月29日

匯通天下 - 溫灼培 2022年4月29日


溫灼培:澳紐元前景還看日圓 溫灼培


澳紐元兩隻商品貨幣,自踏入4月中起便顯著回落,出現這情況相信與澳洲及新西蘭本身基本因素無關,主要是受外來因素影響。

近期日圓匯價跌至20年低位,而其作為亞洲區內主要貨幣,匯價下跌難免拖累一眾亞洲貨幣。另外,東盟加上日韓現為中國最大貿易夥伴,當亞洲貨

幣下跌,人民幣實難獨善其身,當人民幣也回落,澳紐元就不得不受牽連。始終澳洲及新西蘭的主要出口地是中國。換言之,倘要追溯源頭,澳紐元的下跌可主要歸咎於日圓轉弱。

當明白這一切,或許要問日圓能否守住130兌每美元。資料顯示,截至2012年底,日本的總債務金額達10.59萬億美元,雖說日本政府的總債務不及美國的30萬億美元,但日本的經濟體亦不及美國大。據日媒報道,現時日本債務佔其國內生產總值(GDP)比重已高達256%,明顯較美國的債務與GDP比重133%高很多,這解釋了不論日本通脹多大,料日本央行也難於加息,否則日本政府在利息的負擔上將難以承受。日圓周四(28日)更曾低見131,故短線能否守住130關口,重點便落在美國聯儲局的加息能力上。

理論上,現時日圓匯價多少反映了聯儲局5、6月各加息0.5厘,以及年底把聯邦儲備基金利率加至2.7厘水平等因素。假如該局加息兩次後,美國經濟無以為繼,將令市場質疑能否持續加息,屆時不排除美元匯價下跌,或有助日圓反彈。不過,就現階段而言,料日圓未具備真正反彈能力。至於日圓會否確認失守130,還看5月聯儲局加息縮表後市場情緒變化。

回看澳洲及新西蘭的本身因素。隨著澳洲首季通脹率高企5.1%,現時市場估計澳洲央行6月加息0.4厘的機率甚高,如屬實,屆時澳洲息率將重上0.5厘。

至於新西蘭,央行行長奧爾更揚言,在抗通脹的問題上,加息宜早不宜遲,因為愈遲加息應對通脹,最終只會使加息幅度更大,對經濟損害更深。現時市場估計新西蘭央行於5月會議將加息0.5厘,以現時新西蘭1.5厘官方息率,倘加息0.5厘,其息率將攀至兩厘,這對紐元有一定吸引力。目前仍維持對澳紐元長遠大方向看好,惟短線壓力仍在,料澳元於70美仙、紐元於65美仙具龐大支持。

恒生銀行首席市場策略員 溫灼培
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