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2022年6月9日 星期四

真知灼見 - 溫灼培 2022年6月9日

真知灼見 - 溫灼培 2022年6月9日


《真知灼見-溫灼培》外幣強弱取決於糧食及能源?!

《真知灼見-溫灼培》外幣強弱取決於糧食及能源?!

  《真知灼見》執筆時,紐約期油價格正處122美元,相距2008年所創的147﹒27

美元歷史高位不遠。至於根據聯合國糧食價格指數顯示,5月全球糧價指數為157﹒36指數

點,雖較3月的歷

史高位159﹒71略見回落1﹒5%,但仍處高水平。而相信只要俄烏局勢

一日未解決,可預見全球能源及糧價仍會有進一步升的可能。

 
*現今外幣分析離不開能源糧食*
 
  面對著現今全球高糧價及高能源價格的一個特別環境,外匯市場的分析也難免被有關情況所

扭曲。而近期明顯可見,哪個國家擁有大量能源及糧食出口,其貨幣便升。就是不足以出口,但

其能源及糧食仍能自供自給者,其貨幣走勢次之。缺糧缺能源的國家,例如日本,其貨幣便只有

一直在下沉,就是跌至20年低位也缺反彈能力。

  要證實此論點就讓筆者多舉例子。一個較極端例子是俄羅斯盧布。雖然俄羅斯正遭到西方制

裁,與烏克蘭的問題亦未見解決,但由於她是能源及糧食出口大國,其貨幣盧布從今年初至今,

相對美元仍是上升了兩成。反觀澳紐加三貨幣。在這三貨幣中,加拿大擁石油及天然氣出口,亦

是糧食出口大國,其小麥出口約佔全球7%。而澳洲也擁煤及液化天然氣出口,其糧食也足以自

供自給,所以在三商品貨幣中,加元及澳元的表現是明顯較優。相反,紐西蘭雖是糧食出口大國

,但缺乏能源,所以不難發現,紐元是三商品貨幣中較弱的一個。

 
*歐洲缺糧缺能源也解釋歐元弱的原因*
 
  除了先前所說的日本是資源貧乏國以外,歐洲的能源也相對貧乏。糧食對進口的依賴雖相對

少,但也不能完全自供自給。所以當明白這一點,就明白就算早前歐元確實跌多了,導致其匯率

近日作出顯著反彈,除非歐盟停止與俄羅斯在經濟上進行分割,否則歐元近期的上升也只能視為

急跌後的技術調整而已,調整完成後料仍會繼續尋底。美元呢?美國能源及糧食也不缺,也解釋

美元強的原因。
  當明白這一切,就明白在現今環境下要如何分析外幣。也解釋了不論歐元及日圓的匯率如何

低,筆者也不會建議吸納。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@

hangseng﹒com)
 
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