【何車股評】何車：中國食品盈利增長強勁
何車股評
日期：2022-09-01
更新時間：14:10:12
中國食品（506）在國內經營可口可樂系列產品，覆蓋中國內地50％的人口數量，公司市值僅70億元，太小了。
1）中食2017財年（12月年結）大舉出售資產，盈利16億元人幣。2018年完
成大改組後首年，盈利3.21億元，此後年年穩定增長，2022財年預測賺8.7億元人幣，4年累計向上翻1.7倍，每年複合增長高達28%，而股價則反較4年前低4成半。
2）2021財年，中食盈利5.72億元人幣，上半年佔4.05億元人幣，下半年僅1.67億元人幣。留意去年下半年盈利只及全年的12％，並非受特殊項目影響，主要受原材料成本上漲影響。2021財年下半年盈利低基數，造就2022全年盈利大增長。
2022財年上半年，中食營收119億元人幣，按年增6%；純利4.81億元人幣（EPS 0.172元人幣），按年增19%，克服成本上漲困難，分銷成本比例由29.5％大降至25.7%。上半年盈利，已＝去年全年的84％。
今年盈利料翻半番
今年上半年，鋁價最高4,073美元／噸，現時跌至2,391美元，最近兩月較上半年跌價成以上；糖價亦不再上升，下半年最低較上半年最高跌15%。中食的主要原材料包括鋁與糖，下半年盈利可望不會低於上半年，即使打八折亦賺3.85億元人幣，全年賺8.7億元人幣（EPS 0.31元人幣），按年增幅52%。預測PE 7.1倍，較6年平均16倍折讓56％。
3）中食今年預測PB 1.1倍，較6年平均1.64倍折讓33％。
4）今年6月底，中食手上現金20億元人幣，全無銀行借貸。
中食現價2.5元，目標3.7元，潛在升幅48%。大摩（前日）目標3.5元，中金（7月尾）睇3.8元。
往年9月恒指平均升0.2％
同場加映
今年8月，恒生指數收報19,954，全月下跌202點，跌幅1.0%；由2011年至2021年，8月份恒指平均跌幅1.5%，今年8月略勝往年平均。
2011年至2021年的9月份，升跌各佔一半，平均每年微升0.26%。
今年首8月紅指跌5.0％，3大升幅股份是華潤醫藥（3320，升52％）、中海油（883，升46％）、越秀地產（123，升43％）；3大跌幅股份是華潤電力（836，跌42％）、光大環境（257，跌38％）、中國重汽（3808，跌34％）。
首8月恒指跌跌14.7%，3大升幅股份是中海油（升46％）、東方海外（316，升18%）、中國海外（688，升15%）；3大跌幅股份是碧桂園服務（6098，跌67％）、碧桂園（2007，跌66%）、舜宇光學（2382，跌56％）。
首8月國指跌16.7％，3大升幅股份是中海油（升46%）、中國海外（升15％）、中移動（941，升12%）；3大跌幅股份是碧桂園服務（跌67%）、碧桂園（跌66%）、舜宇光學（跌56%），
首8月科指跌24.6％，3大最佳股份是攜程（9961，升8％）、蔚來（9866，與3月上市價相同）、百度（9888，跌2%）；3大跌幅股份是明源雲（909，跌63%）、小鵬汽車（9868，跌60%）、舜宇光學（跌56％）。
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