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2022年9月1日 星期四

天后煉金術 - 古天后 2022年9月1日

天后煉金術 - 古天后 2022年9月1日


天後煉金術│蒙牛增優質產品谷市佔率(古天後)

天後煉金術│蒙牛增優質產品谷市佔率(古天後)



蒙牛管理層下調今年銷量增長目標,並展示出強勁決心要達到營運利潤率擴張20至30個基點。

蒙牛乳業(2319) 公布6月止六個月中期業績,收入477.22億元(人民幣.下同),按年增加4%。錄得

純利37.51億元,增長27.3%,每股盈利94.9分,不派中期息。上半年,毛利174.59億元,微降0.5%,毛利率下降1.6個百分點至36.6%,主要由於原輔材料平均價格上漲,以及增加廠房及生產設備投產所產生的折舊費用增加。期內,特侖蘇和蒙牛純牛奶及每日鮮語鮮牛奶保持強勁增長、低溫業務持續佔據領先地位並獲取市場份額,集團液態奶業務收入增至396.65億元。冰淇淋銷售實現跑贏行業的快速增長,收入同上升29.9%至39.04億元。

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管理層下調今年銷量增長目標,並展示出強勁決心要達到營運利潤率擴張20至30個基點。對於下半年,市場預期公司銷量恢復的確定性高,加上從一個低基點開始,料其收入增長可恢復至按年增14.6%,核心營運利潤增長則恢復至按年增15%。雖然蒙牛中期業績表現略為疲弱,但仍符合預期,緩解了近期市場對其盈利和管理團隊穩定性的擔憂。

目標價38元
而鑑於公司繼續加強其優質產品、於縣或農村市場推出室溫產品,同時擴大鮮奶業務的規模,料公司將繼續在液態奶業務上,獲更多市場份額。行業數據顯示7月份銷售額出現復甦,已恢復至雙位數增長,強勁的UHT牛奶產品銷售推動增長,抵銷酸奶產品疲軟增長的影響。蒙牛預計下半年收入將可實現雙位數增長,但在消費疲軟下,成本及競爭等不確定因素均仍存在,預期下半年的復甦將主要取決於疫情限制放寬後市場需求恢復情況、去年低基數以及高端化戰略發展,憧憬復甦及樂觀的利潤率前景應支持股價上升。股價暫受制於50日線(36.4元),有意收集可待股價回落至10及20日線水平,約34至34.5元收集,上望目標38元,跌穿32元止蝕。

古天後
筆者為證監會持牌人,未持有上述股份財務權益。

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本欄逢周四刊出
天后煉金術 - 古天后 舊文
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