金融High Tea - 陸羽仁 2022年9月2日
陸羽仁 - 鷹風吹泡有鋪排｜金融High Tea
Previous Next 美股受聯儲局鷹風吹襲，3大指數再向下插，港股上午抗跌力依然不俗，但午後美股期貨在亞洲時段續軟，港股跌幅加深，恒指收報19597點，挫357點；國企指數收報6742點，跌123點，成交金額1056億元。
大股美團（3690）跌近6%，收報178.7元；比亞迪（1211）再跌4%，收報232.6元；東方海外（316）急跌7.5%，收報160元，不少實力股都跌穿1年低位，加上大股東都話有減持計劃，包括股神減持比亞迪、南非大股東減持騰訊（700），連騰訊自己都傳要沽1000億元科網股票投資，利淡氛圍大大考驗投資者的情商。
為求降通脹不惜犧牲股市
美股自上周五起備受聯儲局主席鮑威爾強硬言論衝擊。睇番央行年會前幾日，陸羽仁寫了篇題為《聯儲局很可能急轉鷹》的網誌，引述分析人士估計，他在會上將重申抗擊通脹的堅定決心，當中強調三個主題：第一是美國經濟仍有前進的動力，勞動力市場極其緊張，通脹高得令人無法接受；第二是聯儲局必須進一步收緊貨幣政策，以抑制經濟及緩解勞動力市場的壓力；第三是聯儲局不會鬆懈，除非它確定已經採取足夠長時間的措施，以實現2%的通脹目標。
這個說法在當時似乎還未引起市場人士足夠注意，現在回看，信者及早沽貨就已經得救。儲局轉鷹不是心血來潮，中間是經過鋪排，期望可以透過放風令投資市場轉向，減少真正需要加息的力度，降低經濟及民生代價，換言之市場愈不信邪，加息的力度就可能愈大，直至經濟熱度降低，需求下降令通脹紓緩。鮑威爾仲明言咁做必定有犧牲，按照這個說法股市下跌是預計代價之一。
在新經濟中，金融同投資充當重要角色，科技由發明到應用需要大量資金投入，必須利用市場融資。投資必須要有點泡，才能發大來搞，利用泡沫來推動科技發展，長遠可以提高生產力，短期可以增加就業，就算濫發鈔票美國政府都照做，而這個做法直至通脹爆升前都無問題，過去多年美國都係靠印鈔維持競爭力，但現在地緣政治帶來上世紀石油危機以來的通脹威脅，令人擔心儲局決定重走當年主席沃爾克（Paul Adolph Volcker）大幅加息的招數，不惜刺穿泡沫，減慢不必要投資以求降溫效果。
央行提出警示要市場炒家收斂，騰出資源讓實體經濟運行，不過市場總有人會有持相反想法，正是有人看好，有人看淡，股市才天天有買賣。有大行最近就發表報告，指近日沽空港股正在升溫，當中科技股成為重點，在沽空漸增下，最後有可能會出現一陣夾淡倉潮。
據媒體依照交易所數據計算得出，沽空交易佔香港股市總成交額的比例，於周二飆升至破紀錄的23%。其中騰訊沽空率幾乎翻了一番，達到31%，美團則升至28%。
大摩看好非網企科技股
摩根士丹利策略師Gilbert Wong上周表示，隨著對沖基金和其他沽空者平倉，可能會出現夾淡倉的情況。大摩幾名分析師就發表報告，認為在香港上市的內地科技股，目前下跌空間有限，他們傾向同時持有優質成長股和沽空盈利不佳的成長股。
報告指出，市場對A股、港股科技股表現得過度恐慌，已有很長一段時間，該板塊或將在未來一段時間企穩，理由包括中國與西方宏觀環境上的分別，好似中國央行出乎意料「減息」0.1厘；內地通脹持續滯後，7月CPI按年僅升0.2個百分點至2.7%，與美國的通脹差距，達到史無前例的5.8個百分點差距，有助推動內地企業的相對利潤率。
報告又指，內地科技股估值接近2018年谷底水平，認為從自上而下角度來看，中國科技股看起來最具吸引力並脫穎而出。不過報告亦提醒，資金流錯配和對高估值股票影響，所以建議留意非互聯網巨頭的科技型股票。
聽完大摩分析後都係呢句，有好股不一定要急住買，恒指跌穿2萬點後有一定靭性，19500點暫時見到有一定支持，但這個水位買貨要有膽有力，細細注玩票幾時都無妨，太大風險就無謂去盡。
陸羽仁
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