財金解碼本報記者 - 監管陰霾散 增長動力足 跟炒科網醫療股｜財金解碼
2023/01/30 03:13:40 網誌分類: 經濟
30 Jan 兔年伊始，港股繼續脫胎換骨、「兔」氣揚眉，恒指更上衝至22500關爭持。自去年11月起計的本輪反彈浪中，科網股一度作為升
市火車頭，惟踏入2023年ATMJ中則轉為由阿里巴巴（9988）及騰訊（700）組成「雙箭頭」推升大市，其他龍頭相對弱勢。不過隨著國家對平台企業的監管預期步入尾聲，行業於業績及估值上均具一定修復空間，整體性可看高一線，若調整不失為中長線部署機會。其餘增長股中，生科及醫療設備股於本次升浪中亦受捧，動力強勁。板塊雖波動性較高，但行業獲看好受惠潛在復甦，或可續吸引資金泊入，不妨吼實，逢回吸納。 記者 蘇子進
恒指經整固過後，於兔年首個交易日紅盤高開，並一口氣直撲22500關並收站其上。於本月大型科網股轉由騰訊獨領風騷，於兔年首日即成功突破400元見逾11個月高。另阿里在連串利好下亦緊隨其後，重上半年高；惟其他重磅科網股如美團（3690）及京東（9618）於1月則呈反覆。不過，行業近期喜訊此起彼落，尤其兩大重要利好，包括阿里獲市場重新聚焦旗下螞蟻集團再度尋求上市，及滴滴出行於內地重新上架並開放新用戶註冊，疊加官方明確表態，均令市場看好內地科網行業所面對監管風暴已告一段落，復甦確定性較強。
官媒《經濟日報》於滴滴出行重新上架後發文稱，滴滴恢復新用戶註冊、人行公佈螞蟻等14間大型平台企業已基本完成整改，以及騰訊至少6款遊戲版號獲批，結合之前國務院常務會議和中央經濟工作會議的要求，相信平台經濟將迎來發展新階段。此外，有外媒指國家擬以「黃金股」形式入股內地科技龍頭的子公司，反映中央或計劃對平台進行「前置式」監管，意味國家將參與平台企業部份決策，但相信此舉反有助消除行業不明朗因素，料可帶動行業發展。
里昂料科企盈利續超預期
摩通指出，雖然內地互聯網的支柱性收入模式，包括電商、廣告和數碼娛樂已成熟，但認為內地互聯網公司有大量機會產生長期的可持續增長，並享受一個有利的監管環境。該行估計，到2025年海外遊戲、雲計算和自動駕駛的行業收入，將增長到3萬億元人民幣。里昂則認為，考慮到企業估值出現大幅折讓，加上一眾公司已推行成本優化，預期收入將恢復增長，令科網板塊成為最能受惠內地重新開放的行業。雖料去年第四季企業收入增長仍會放緩，但相信盈利表現將續超出預期。
選股上，意博資本亞洲執行合夥人鄧聲興於科網股中除看好騰訊、阿里，亦預期美團於3月見底並為吸納時機。對於騰訊，他指隨著整改完成，集團連接獲批遊戲版號，反映遊戲審批舉措已趨向常規化。此外，內地版號審批趨於嚴格，料促使手遊發展精品化，就此方向而言騰訊會具資源優勢。業務上，鄧聲興亦看好集團視頻號增長強勁，有助帶動電商及營收表現。另外，在手遊股中，他同時亦看好網易（9999）。
至於阿里方面，鄧聲興指螞蟻或重新上市料可帶動股價，而馬雲放棄對螞蟻的控制權，加上集團與杭州市簽訂全面深化戰略合作協議，均顯示阿里所面對政治問題已逐步化解，故於現水平可吼。於ATM中較弱勢的美團，他則指可待騰訊股東收取美團作股息的沽壓，料於3月底消除後低吸，主因美團基本面不俗，除於內地外賣市場市佔最高外，其政策風險亦相對較低。二線科網股中，軟件股如金蝶（268）及微盟（2013）亦見回勇，鄧聲興對板塊看法正面，並看好SaaS股如微盟可受惠平台企業恢復增長而有表現。
專家：生科股宜「個別睇」
另一方面，同屬增長類股的生科及醫療設備股於本輪大市升浪中同受追捧，兩個板塊中多隻個股均衝上52周高，前者龍頭藥明生物（2269）早前雖曾配股，但走勢上仍續於高位爭持。瑞銀早前報告指，今年對內地醫療保健板塊看法樂觀，因行業政策可預測度更高、企業基本面改善，以及板塊估值已到歷史谷底。隨著今年內地重新開放，料創新及復甦成兩大主題，並指在生科、醫療科技、藥店、醫療服務及疫苗板塊蘊藏機遇。
不過鄧聲興指醫療板塊中，生科股宜「個別睇」，因當中多間企業均未錄得盈利，且要對行業及有關醫藥產品具一定認識，故風險較高，建議跟進已具盈利的生科企業如藥明生物（2269）及百濟神州（6160）。
相對上，鄧聲興較看好醫療設備股，除政策面上國家於去年底指明創新醫療器械暫不進行集體採購，有助紓緩內地醫療設備產品的降價壓力外，他並指出行業的平均銷售表現良好，因產品毛利可高達70%至80%，且得益於競爭較少。板塊中，鄧聲興建議跟進具心血管醫療器械業務的個股，包括已分拆相關業務的微創醫療（853）及啟明醫療（2500）。
精選科網醫療股
騰訊升勢有餘未盡
作為備受市場關注的重磅科網股，騰訊（700）近期可謂升勢停不了，自去年10月底低見180.47元後，持續上探至上周後期突破400元關，最高曾見416.6元的逾11個月高，累彈逾1.3倍，更於ATMXJ中一枝獨秀。展望上，國家對平台企業監管有所放寬，推動市場憧憬經濟重啟下互聯網平台企業可重拾較快增長，再加上集團發展視頻號料成增長亮點，相信在大市動能充足下，騰訊升勢有餘未盡，後市可看高一線。
內地於本月下旬發放新一批國產網絡遊戲版號，其中騰訊已連續3個月有遊戲獲批，基於市場看好遊戲行業今年可迎來復甦，騰訊獲憧憬將可憑穩健的產品線而進一步鞏固業內龍頭地位。其餘業務中，集團的視頻號商業化提速，更獲得市場關注。富瑞指出，騰訊視頻號於央視春晚的直播成績理想，錄得1.9億的用戶觀看，高於去年的1.2億。中金則預料在視頻號推動下，騰訊利潤可錄增長，估算上季經調整淨利潤將按年增長32%，重申「跑贏大市」，目標價提高17%，至475元。
金蝶料獲資金關注
金蝶國際（268）於去年底起的大市反彈浪中表現理想，踏入本年更成功收復250天線（15.79元），其後雖見急升後回吐，但技術上力守250天線，並築起圓底，後市或可進一步上探。行業面上，隨著內地經濟動力恢復，企業對資訊軟件需求將重新回穩，加上國際因素推動的國產化替代浪潮，相信將可帶動資金維持關注金蝶。
高盛近日報告稱，預期金蝶今年收入增長較去年加快，受大型企業雲方案業務加快、軟件功能改善支持平均每用戶收入及客戶數量擴張推動，業務環境亦在內地經濟重啟下整體改善。該行預期，金蝶大型企業雲方案銷售在今年錄75%增長，並料公司今年虧損較預期為小，同時將其明年盈測由600萬元人民幣上調至3300萬元人民幣，目標價上調至21.8元，評級「買入」。
藥明生物盈利穩健
藥明生物（2269）自從旗下公司於去年底獲美國從未經核實名單中移除後，股價反彈力強，於上月底技術上突破雙頂後持續走高，踏入2023年更強勢收復所有平均線，自去年低位計曾反彈逾一倍。至本月中雖遭主要股東配股減持而升勢放緩，但走勢上仍於高位整固。相信以藥明生物的穩健盈利表現，以及業內龍頭及藍籌股地位，將可續隨大市反彈而進一步收復失地，若升浪再展不妨跟進。
於本月中，藥明公佈主要股東Biologics Holdings以71元配售5600萬股，一股拖累其股價表現。不過，配股價僅折讓3.92%，加上其後該股未見太大沽壓，一定程度上反映資金對其支持度。事實上，集團業務表現穩健，即使遭打壓期間，盈利仍能夠保持正增長，於生科板塊中相對搶眼。美銀指出，藥明去年共新增綜合項目136個，相信其地緣政治風險正在緩解，業務並未受到影響，加上正擴大全球製造基地，將目標價升至114.6元，評級亦由「中性」升至「買入」。
微創受惠行業復甦
微創醫療（853）作為內地醫療設備股龍頭，於本輪港股反彈浪中持續回勇，股價直逼一年高位。該股近日於抽高後略見回氣，但於25元附近具支持，預期隨著內地人口老化持續及消費力提升，民眾對醫療設備需求可持續強勁，且內地經濟重啟，其業務料可從疫情影響中快速恢復，加上公司續新推產品及海外擴展，估計可為長期增長作出支撐。
上周微創公佈持股46.34%的心脈醫療科技預計，2022年度實現營業收入介乎8.56至9.24億人民幣，按年增加25%至35%；期內錄得淨利潤3.47至3.79億人民幣，增長10%至20%。公司指出，心脈醫療科技的創新性產品繼續持續快速增長，進一步鞏固和提高其在主動脈及外周血管介入市場的競爭力。消息顯示，微創即使面對疫情逆風，於業務上仍可憑較佳基本面維持表現，展望受惠內地醫療行業潛在復甦，微創將可在創新性產品帶動下，實現理想增長。
阿里宜趁整固收集
阿里巴巴（9988）受惠多重利好推動，獲市場看好最壞時期已過，況且內地經濟步入重啟，以電商作為核心業務的阿里可望得益於內需消費報復式反彈，均推動資金重投該股。有分析指出，在估值修復下，資金選擇從同屬電商股的京東（9618）換馬至阿里，從而帶動其股價表現。除估值因素外，預期隨著阿里旗下螞蟻集團整改完成後，集團業務有望重回正軌，後市發展值得憧憬，可趁近期整固期間加以收集。
對於今年內地科網股走勢，市場大多看好平台企受惠經濟復甦可迎來一定機遇。里昂預期，電商業務於板塊中反彈力度最大，將成為互聯網行業中收入增長最快領域。中信証券稱，阿里作為內地電商份額第一的平台，將持續受益於消費大盤的回暖，基於集團業務處於成熟階段及穩健的現金流表現，維持集團約4000億美元估值，予目標價142元，維持「買入」評級。
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騰訊升勢有餘未盡
阿里宜趁整固收集 
■增長股中，生科及醫療設備股於本次升浪中受捧，動力強勁。
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