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2023年2月20日 星期一

操盤手札記 - 割柑人 2023年2月20日

操盤手札記 - 割柑人 2023年2月20日




業績股中,市場對滙豐最有憧憬。
美國上周二、三、四分別公布嘅CPI、零售、PPI數據都高過預期,通脹回落緩慢,多名聯儲局官員放鷹,市場擔心加息步伐再度加快。上周五,美滙指數高見104.67,收103.88;美債孳息10年期高見3.929厘,收3.817厘,2年期高見4.718厘,收4

.617厘,2年期同10年期息差擴闊至1965年以嚟最大。利率期貨顯示,3月、5月、6月繼續加息0.25厘機會分別為81.9%、76.7%、52.9%。美股方面,服務業通脹升溫,尤其醫療,道指憑醫藥股發力倒升0.4%,標指跌0.3%,納指跌0.6%;金龍中國指數跌3.1%,港股ADR比例指數低水93點或0.5%。

美股外幣即時報價 多國新聞任睇
港股方面,連續三周調整,上周兩度跌穿保歷加通道底線,繼續尋底格局。上周五,21000關又再得而復失,兼失守20800關,收20719,跌1.3%,全周累跌2.2%,三周累跌8.7%。恒指險守50天線(現處20700),走勢偏弱,250天牛熊線(現處20075)將受考驗;若以上年10月尾低位至今年1月尾高位嘅升浪計,回調黃金比率0.382倍,將見19605。至於上方阻力,20天線(現處21582)為重要阻力位。

大市縱反彈 有波幅無升幅
本周有多隻藍籌派成績表,周二有滙豐控股(005)、恒生銀行(011);周四有阿里巴巴(9988)、港交所(388)等;不過,就算業績有驚喜,刺激大市反彈,睇怕都係有波幅無升幅。業績股中,市場對滙豐最有憧憬,憧憬滙豐2022年全年業績喺美、英等國展開加息周期下,淨息差(NIM)擴闊,淨利息收益增加,兼有機會派發特別股息、恢復季度派息,以及加碼回購。

綜合券商預測,受全球經濟疲弱影響,滙豐2022年列帳基準稅前利潤介乎148.49億至176.86億美元,按年減6.5%至21.5%;中位數164.86億美元,按年減12.8%。列帳基準純利介乎120.02億至151.74億美元,按年減4.8%至增20.4%;中位數127.28億美元,按年增1%。每股派息介乎0.271至0.34美元,按年增8.4%至36%;中位數0.3美元,按年增20%。滙豐上年11月公布出售加拿大業務,預計錄得稅前利潤57億美元,曾指考慮派發特別股息或回購。

渣打有辦睇 派息增有驚喜
銀行股通常會睇稅前利潤,而非純利(稅後利潤),皆因:①跨國銀行業務覆蓋全球多國,各地稅制不同,若睇稅後利潤,難以分辨銀行喺各地嘅營運實力;以稅前利潤作基準,更能反映銀行嘅盈利能力,方便與同業橫向比較。②就算同一銀行,各地業務稅率亦可能因當地法規而時有更改,分析不同年份嘅稅後利潤會有不公;以稅前利潤作公司縱向比較更適合。

睇返滙豐,由於同為香港發鈔行、同屬英資嘅渣打(2888),上周四公布嘅業績喺淨息差同派息上有驚喜,市場難免對滙豐充滿期待。事實上,以2022年首三季業務地區分布比較,渣打新興市場佔比較高,滙豐應較渣打更受惠於美國加息周期。此外,滙豐持有62.14%恒生,則係滙豐喺香港嘅一大盈利來源。滙豐現價58.2元,估值唔算高,以估值修復嚟睇,有長線吸納價值。

割柑人
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