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2023年2月20日 星期一

真知灼見 - 溫灼培 2023年2月20日

真知灼見 - 溫灼培 2023年2月20日


《真知灼見-溫灼培》美元反彈非無因
《真知灼見-溫灼培》美元反彈非無因
  《真知灼見》隨著近期美國公布的經濟數字異常強勁,如1月非農職位增加51﹒7萬,1

月零售銷售按月反彈3%及通脹只緩慢回落等,有部分市場分析開始估聯邦儲備基金息率最終水

平或將超越5﹒25%這個先前估計的頂位。當

然,1月份美國數字強勁會否只屬單一個月份的

個別事件暫難確認。而本周四(23日)從聯儲局公開的2月初議息會議記錄或可給予市場部分

答案。
  按美元利率期貨價格變化顯示,截至現在市場基本上仍在估計美息最高水平仍只有

5﹒25%。當然,假如美國2月經濟數字持續強勁,也不能排除利率期貨價格將會有所變化,

並指向美息的頂部最終有攀至5﹒5%可能。若這情況出現對美元將帶來如何影響?

  由於聯儲局較早開展加息周期,現今美元是七大貨幣中最高息貨幣,也解釋了美元現處相對

高水平的原因。但倘往前看,聯儲局的加息幅度卻未必較其他央行激進。例如,市場現估計歐央

行及紐央行便分別尚有1厘息的加幅,澳央行也有75基點。相反,現市場估聯儲局剩餘加幅也

只不過是半厘,就是美國經濟再強,市場估極其量加幅也只有75基點。單從這方面看,美元似

乎不具優勢。不過,不同之處是美元是全球主要貨幣,其息率變化帶來的影響是全球性。加上美

息現水平不低,已是15年高位。每加多25基點,美國以至全球經濟陷入衰退的風險將倍增,

而這將驅使環球資金愈趨流入美元避險,使美元受惠。這解釋為何當市場只輕輕估聯儲局或最終

較原先估計多加25基點息,對上周美元帶來如此龐大刺激的原因。《恒生銀行首席市場策略員

 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

 
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