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2023年3月14日 星期二

真知灼見 - 溫灼培 2023年3月14日

真知灼見 - 溫灼培 2023年3月14日


《真知灼見-溫灼培》從矽谷銀行事件看美元黃金

《真知灼見-溫灼培》從矽谷銀行事件看美元黃金

  《真知灼見》矽谷銀行事件繼續發酵,有其他美國小型銀行亦遭牽連導致股價出現大跌。事

件令市場更加相信聯儲局再難大舉加息。按利率期貨市場價格變化顯示,現再沒有市場估計聯儲

局於本月23日議息會有

機會加息半厘,相反估加息25基點繼續成為共識。而更有趣是估不加

息的機率現竟然也有三成。對於是次加息周期的終值估計,現市場估今年內可能只有多一次加息

機會,就是本月議息會的25基點加幅,這樣美息於4﹒75%-5﹒0%範圍便將見頂。之後

很大可能將進入減息周期,並很大機會於今年內出現減息情況。

  上述預測與一周前市場的想法可謂出現了180度的轉變。回顧上周市場還在估計今年美息

終值水平可能要攀至5﹒5%甚至更高。而就是上周在國會聽證會上聯儲局主席鮑威爾仍發出要

繼續加息打壓通脹言論。
 
*美國情況也影響到歐息變化*
 
  回看美元,美匯指數雖跌,今早(14日)於亞洲市場處104指數點之下報103﹒76

,但跌幅未算嚴重。究其原因是現今在美國發生的情況也使其他央行變得警惕,避免過分加息重

蹈美國覆轍的情況。事實上,過去不少國家要加息也是迫於無奈。當美國不斷加息,他們不加其

貨幣便只好貶值,並導致進口通脹大幅攀升。所以當聯儲局有機會降低加息步伐,市場也隨即估

歐央行等其他央行的加息步伐也將降低。據最新利率期貨市場價格變化顯示,現市場估於本周四

(16日) 議息會,歐央行加息半厘機率已從先前的共識,降到只有五成機率。相反,現在加

息25基點才是共識。對於歐央行是次加息周期的終值預測,現市場估已不是要加至4厘水平才

見頂,而是加至3﹒25%便見頂。今早於亞洲市場,歐元報1﹒0717美元。

 
*歐美能否保持2%通脹目標成疑*
 
  既然聯儲局再難加息,往後重點便要看通脹。假若歐美的通脹遲遲不降,屆時歐美央行的情

況將會相當尷尬,並可能再難維持2%的通脹目標。通脹目標一旦提升,這樣市場對貨幣的信任

程度將會降低,這解釋了為何今天金價不再是如上周般靠近1800美元水平而是處1912美

元的原因。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@

hangseng﹒com)
 
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