《陸言堂－陳永陸》假期前港股欠缺方向，仍須關注美國金融業
《陸言堂－陳永陸》假期前港股欠缺方向，仍須關注美國金融業
《陸言堂》港股在復活節假期前表現欠缺方向，而且成交顯著縮減，不過在長假期前有此表
現，亦屬正常，更何況是市場現在仍然不知道美國的銀行體系，是否已解決所有問題。
今
次由矽谷銀行倒閉引發的銀行業危機，與０８年金融海嘯雖然不同，因為今次危機涉及的
都是中小型金融機構，需要解決的問題範圍相對較少，但有銀行倒閉難免會令市場感到不安，隨
著銀行和其他貸款機構變得更加保守，並會導發金融收緊，同時有機會令美國消費者開支減少，
同時影響美國經濟表現。
而且，現時美國中小型銀行的問題，看似可以控制，但由於這些「影子銀行」及相關的貨幣
市場基金及開放式基金不斷發展，令美國銀行體系的實際風險可能遠超想像，同時亦令２００８
年雷曼兄弟倒閉的事件，仍然有機會在短期內發生，這是要小心注意。
當然，美國金融業問題仍未解決，甚至影響美國經濟前景，這可能會令聯儲局不單在５月份
維持利率不變，甚至開始預期聯儲局最早於７月開始放鬆貨幣政策，同時如果美國減息速度較預
期快，這將令資金由美元資金回流到區內市場，其實對港股亦是好事情，但先要解決的問題美國
金融市場不會出現系統性風險，這是需要留意的問題。
個別股份可以留意協鑫科技（０３８００），集團去年純利按年增２１５％，至１６０億元
（人民幣．下同），而隨著顆粒矽的進一步擴張和轉化，預計今年其多晶矽產量中超過７０％將
屬顆粒矽，雖然多晶矽短期價格呈下行趨勢，但相對表現仍然較為穩定，同時有利多晶矽生產商
利潤率。同時由於生產成本下降，顆粒矽今年至明年全球市佔率，將由７％，擴張至１６％，這
將有利協鑫科技的盈利表現。
另外，集團去年上半年的利潤為純利６９﹒０９億元，而下半年則增加至８５﹒９１億元，
代表盈利增長動力持續，加上現價計算市盈率只有約３倍，遠低於平均的８倍市盈率，加上市帳
率只有１倍，亦平均１﹒１倍折讓，同時對比全球其他同行的市盈率及市帳率水平，協鑫科技的
估值都出現嚴重被低估的情況，所以現價絕對值得留意。《獨立股評人 陳永陸》
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