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2023年4月6日 星期四

操盤手札記 - 割柑人 2023年4月6日

操盤手札記 - 割柑人 2023年4月6日




阿里管理層喺分析員電話會議解畫,今次重組,對內係要提升營運效率同競爭力,對外係要釋放價值。

「讓全世界都知道我們的低調!」呢句電影《竊聽風雲3》嘅對白,用嚟形容阿里巴巴(9988)創辦人馬雲上周一現身杭州,翌日阿里宣布重組,都幾貼切。馬雲自從2020年10月24日喺外灘金融峰會批評中

國金融監管制度,引致原定當年11月5日滬港上市嘅螞蟻集團喺上市前兩日被監管機構煞停後,為人轉趨低調。近年馬雲曾被發現喺西班牙、荷蘭、日本等地現身,近期更傳出拒絕回國,直至上周一被杭州市民喺文一路隧道影到佢喺座駕嘅相,打破傳言。

美股外幣即時報價 多國新聞任睇
馬雲同阿里,喺衰多口同分拆螞蟻上市撻Q後都轉低調,但馬雲返歸,阿里翌日收市後宣布「1+6+N」改組,其下設立六大業務集團——阿里雲智能、淘寶天貓商業、本地生活、菜鳥、國際數字商業、大文娛,除咗起家嘅淘寶天貓商業呢瓣由阿里keep住,其餘五瓣都可分拆上市;隔日《彭博》爆料,菜鳥最快年底來港上市。連串舉動引起全世界注目,阿里港股上周三飆升12.2%,並連升3日累升19.2%;阿里美股亦連升3日累升20%,3日成交共227.13億美元(約1,783億港元)!

雲業務有錢賺 分拆要顧安全
阿里管理層喺分析員電話會議解畫,今次重組,對內係要提升營運效率同競爭力,對外係要釋放價值。釋放價值成為股價催化劑,但要注意,最賺錢嘅淘寶天貓商業業務唔會分拆。根據截至上年12月底止9個月嘅業績,六瓣業務只得中國商業業務(即淘寶天貓商業)同雲業務(即雲智能)係EBITA(除息稅攤銷前利潤)有錢賺,分別為1,463.75億人民幣、10.37億人民幣,其餘四瓣見紅,包括打響分拆頭炮嘅物流業務菜鳥。

點解分拆會由無錢賺嘅菜鳥響頭炮,而唔係有錢賺嘅雲業務?估計同網絡安全、數據安全有關。中國政府對網絡同數據安全極之重視,尤其阿里雲有大量政企機構採用,接觸大量機密數據,政府唔會隨便畀外資沾手。如果分拆阿里雲,相信上市過程會受監管部門嚴密跟進,就似當年螞蟻上市嘅過程咁。蝕錢嘅四瓣業務中,菜鳥蝕得最少,最接近收支平衡——本財年首9個月EBITA蝕7,200萬人民幣,相信因而雀屏中選。

阿里版ChatGPT 傳下周二亮相
大市陰晴不定,加上高息環境對融資成本構成壓力,分拆蝕錢業務上市,估計集資力度有限。據報菜鳥估值200億美元,係平定貴?中國速遞行業中,以市值計,三甲依次為順豐(深:002352)、中通快遞(2057)、京東物流(2618),按三者最新財報計,收入相對市值嘅市銷率分別為1倍、4.6倍、0.6倍(越低越吸引);菜鳥按估值計,市銷率為2.6倍。順帶一提,阿里持有8.9%中通快遞,並持有20.12%圓通速遞(滬:600233)。

阿里上周炒分拆重估連升3日後,踏入本周,4月開局即告回吐,連跌兩日累跌4.7%,失守50天線。分拆業務上市,估值好睇市況,不明朗因素多,仲要睇埋政策因素。阿里炒完未?以消息角度睇,阿里下周二喺北京舉行阿里雲峰會,據內地媒體報道,阿里將於當日發布AI大模型,並於4月18日推出行業應用類模型。近日有blogger測試天貓精靈(AliGenie),發現已接入GPT-4,生成阿里版ChatGPT語音助手,睇嚟又有得炒消息。

割柑人
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