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2023年6月13日 星期二

專家搜羅 - 羅尚沛 2023年6月13日

專家搜羅 - 羅尚沛 2023年6月13日


人行減息預期增 港股波幅繼續縮
人行減息預期增 港股波幅繼續縮


港股悶局,成交一日低過一日,連續4日不足900億元。(中新社)

回顧一下上星期中國重點經濟數據,工業品出廠價格(PPI)創7年來最大跌幅,消費者價格指數(CPI)同比上漲0.2%,低於0.3%的預期。兩者皆表示中國經濟在

復常後的復甦急速減弱,猜測中國可能減息,人民幣再度走軟,曾跌到7.15水平,有幸同時美元在聯儲局緘默期間偏軟,人民幣才得以穩住。

經濟與匯價如魚與熊掌,央行選了前者,馬上就出口希望銀行下調存款利率。果然今個星期一有6家國有銀行在指導下下調了存款利率後,市場估計會有利銀行擴闊息差,不過如果明瞭到中國現時經濟狀況,降完存款利率後,相信很快就會降LPR,正式利用降息來盤活存量和增加貸款意欲。能否如願不敢亂猜測,起碼央行政策如是說。

等了兩個多月的刺激經濟依然無影,有說要到7月份的政治局會議上才有刺激措施宣布,雖然遲到好過無到,不過已有大行擔心政策偏離,未能對核心的家庭信貸需求疲弱對症下藥。3年的新冠肺炎疫情對家庭購買大額商品的態度產生了影響,更願意存錢以備不時之需。

今個星期到美國CPI以及聯儲局的議息結果。首先,今日公布的美國5月消費者物價指數,市場預期按年增長將放緩至4.1%,低於4月的4.9%,亦是2021年4月以來最低;按月比較,CPI將上升0.4%,同樣是2年來最低;核心CPI料按年升5.2%,低於4月的5.5%,按月料升0.4%。根據市場預估,聯儲局將於今次議息維持利率不變,以方便政府發債,但由於通脹率仍高於2%目標水平,央行仍維持鷹派,7月繼續有加息預期。

說回港股,繼續是悶到一個點,成交一日低過一日,並非無主題,而是缺錢缺對手。面對困局,有人寄望下周一出台的人民幣雙櫃台會提振到成交,其實存活在香港的人民幣數量並不多,大戶對人民幣資產有興趣的都在人民幣債券市場,要雙櫃台能激活港股,變成新動力,甚或是又衍生一輪的差價效應,似乎就只有靠中東和俄羅斯了。

作者為中國銀河國際證券業務發展董事/逢周二刊出

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