聞風至 - 北控水務博價值重估｜鮮股落鑊
Previous Next 港股上周五大爆發，隨後美股上周五亦見爆升，港股得以乘勢重上19000關。恒指高開65點，報19014點，惟其後曾短暫回落，一度低見18896點，倒跌53點；尾段升幅擴大，最多升174點，見19123點；全
日收報19018點，升158點；惜成交金額未見配合，回落至千億元以下，僅得999億元。
大市現水平或先整固，現階段可向個股出擊。北控水務（371）於2元水平橫行逾半年，主因公司去年業績受惠疫情影響較大，全年純利跌逾67%，但今年中國經濟「復常」憧憬下，公司業績表現可望重回正軌，加上有「中特估」引發的價值重估，中線可望重上2020年及2021年橫行區3元水平。
派息吸引中線看3元
2022年全年北控水務營業額249.82億元，按年跌10.4%；純利13.74億元，按年跌67.3%；每股盈利13.18仙；末期息派8.7仙，上年同期派6.7仙；計及中期息每股7仙，全年股息為15.7仙。
其中一個主因是公司出售聯營公司山高新能源集團，引發一次性出售虧損，涉資10.91億元。另外，期內多個建造項目及其相關業務，於年內僅能維持有限度運作，亦是影響業績表現主因之一。
以昨日收市價2.04元計，現價市盈率約14.5倍、股息率達7.7厘。考慮到公司在2018至2021年財年，每年盈利均超過40億元，在中國經濟「復常」下，今年純利表現可望大反彈，擺脫疫情所造成的低谷。
早前美銀證券發表的報告指出，北控水務指引今年純利達29億元，營運收入按年升15%，自由現金流達收支平衡。該行又引述公司管理層指，公司承諾今年每股派息持平，意味股息率達7.5厘，該行預料派息具可持續性，因2023財年起自由現金流有望收支平衡甚至轉正。因此美銀給予其目標價3.4元，維持「買入」評級，以3.4元推算，相當股息率約4.6厘水平。
北控水務集團主要從事汙水處理及建造服務，財務表現一向相當穩建，單是手頭現金高達131.64億元。
筆者相信，隨著中國迅速復甦，加上國企改革政策，北控水務未來派息能力將會提升，現價正處相當吸引水平。即使是派息金額不變，該股仍然是一隻優質高息股。
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