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2023年8月11日 星期五

缸邊麗評 - 熊麗萍 2023年8月11日

缸邊麗評 - 熊麗萍 2023年8月11日


《缸邊麗評-熊麗萍》電訊三股點揀好?中移中電信係寶!

《缸邊麗評-熊麗萍》電訊三股點揀好?中移中電信係寶!

  《缸邊麗評》三家中資電訊股已公布今年上半年業績,從整體業績表現來看,三家企業均交

出平穩成績表,而產業互聯網(包括雲業務)均是大家發展的新焦點;其中中移動

(00941)及中

電信(00728)在產業互聯網收入佔比通訊服務收入接近三成,中聯通

(00762)則佔25%,派息比率亦以中聯通為最低(上半年派息比率50%)。然而,業

績公布後的股價表現,中聯通則優於中電信及中移動,大家又應如何看待三家公司的業績及投資

策略?
 
*三股放榜中聯通股價先跑出*
 
  今年上半年中移動,中聯通及中電信整體收入增長6﹒8%至8﹒8%,分別不大,中移動

純利762億元人民幣,較去年同期增長8﹒4%,中聯通及中電信純利分別為124億元及

202億元,分別增長13﹒1%及10﹒2%。增長較佳的為中聯通;而中移動的規模及盈利

基數遠高於其他兩家,故增長較低也是預期中事。但以未來業務發展而言,關鍵在於產業互聯網

增長潛力,客戶黏性度及5G客戶ARPU數據,三公司的5G戶滲透率均在70%以上,中移

動及中電信達73%,而中聯通則為70%,在ARPU方面一直均是中移動領先,上半年為

52﹒4元人民幣,而中電信排位第二為46﹒2元,中聯通則為44﹒8元,前兩者均加強客

戶在5G套餐客戶上的多元服務(例如:移動雲、5G超高清視頻等),提升客戶黏性及

ARPU。
 
*中移中電信派息政策較清晰*
 
  從上述數據看,中聯通相對較弱。派息比率方面,中聯通只有50%,中電信則按原有目標

將派息比率提升至70%(目前65%),中移動則更表示今年全年派息比率在70%以上;以

今早開巿價計算,中移動、中聯通及中電信預期息率分別為7﹒3%、6﹒5%及6﹒4%,巿

盈率則分別為9﹒6倍、8﹒5倍及10倍。中聯通派息政策未如中移動及中電信清晰,但市場

或憧憬其派息比率調升的空間更大,令股價在業績公布後升幅較大。但論產業互聯網的發展動力

及企業客戶的拓展速度,中移動及中電信仍是筆者的優先選擇,而中移動更將派息比率調高至七

成以上,可進一步吸引資金流入。《資深財經分析師 熊麗萍》

 
*筆者持有中電信股份
 
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