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2023年10月11日 星期三

陸叔講股 - 陳永陸 2023年10月11日

陸叔講股 - 陳永陸 2023年10月11日


陳永陸 - 新世界財務穩估值吸引|陸叔講股


受美國利率持續上升影響,加上本地樓市疲弱,地產股股價受壓,估值已出現大幅折讓。新世界(017)市帳率已回落到不足0.2倍,即是100元的資產,只要20元就可買到,非常吸引。

集團去年度營業額按年升40%至952.14億元,核心純利升21%

至110.11億元。投資物業租金收入按年增長4%,達50億元。新世界品牌的K11投資物業總建築面積在香港和內地合計已達140萬平方米,管理層預期從2024財年開始,將完成300萬平方米的新K11品牌投資物業,預計從2023財年到2027財年,K11投資物業租金收入將以30%的年均複合增長率增長,是未來股價的催化劑。

將大規模轉換農地撥入土儲
市場一直關心集團財務狀況,現時可動用資金合共約939億元,包括現金及銀行結餘約545億元及可動用的銀行貸款約394億元,財務屬穩健。行政總裁鄭志剛強調,集團財政實力雄厚,絕對無集資需要,亦不需要供股或配股,並揚言最壞時間已過,明年逐步進入收成期,多個大型投資項目如11 SKIES、深圳K11 Ecoast等,均進入最後工程階段,未來需要投放的資本開支將大幅減少,由23財年的240億減至24財年低於150億元。項目落成後,料帶來龐大及持續的租金收益。另一方面,新世界正考慮回購債券包括永續債,在高息環境下回購確實是最好時機,以低於面值的價錢回購,能為公司帶來利潤及降低負債率。

整體上,市場正期待政府樓市政策分階段減辣,可視為股價中長期催化劑,集團已預視北部都會區成為未來經濟引擎,正進行大規模農地轉換,目標是4年內陸續將現有的7幅農地轉換撥入土儲,中長期改劃GFA總共有1300萬平方呎。股份中長線價值有待釋放,值得分階段吸納並持有。

財經專欄名家
陳永陸
陸叔講股 - 陳永陸 舊文
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