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2023年11月6日 星期一

勁一專欄 - 簡志健 2023年11月6日

勁一專欄 - 簡志健 2023年11月6日


能量飲品投資機會與風險
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能量飲品可以提高警覺性、能量和注意力,絕大部分都會有咖啡因。咖啡因是最強的興奮劑之一,導致心肌細胞內釋放出大量的鈣,會對心臟使用氧氣的能力產生影響,亦可能會引致心律不整,過量咖啡因有可能會出現心悸、頭暈、拉肚子等副作用。

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美國食品藥物管理局(FD

A)於2019年表示,有關飲用能量飲品的死亡個案,不一定與能量飲品有直接關係,還有其他多種因素,包括死者本身的健康狀況及其所服用的藥物等。提起能量飲品,就會想起「送你一對翼」的Redbull,不過這個品牌怎樣受歡迎,和投資者都沒有關係,因為公司未有上市。不過,能量飲品又怎會只這一個品牌!

根據2021年一份市場調查,全球能量飲品收入最高的三甲,分別為Red Bull、Monster(美股代號:MNST)及PepsiCo(美股代號:PEP),市佔率分別為44%、33%同9%。

Celsius市佔率邁向雙位數
北美佔全球能量飲品銷量近半,根據2023年5月的一份尼爾森調查公司數據,Monster及

Redbull在美國能量飲品的市佔率分別為37.4%及35.1%,可算是寡頭壟斷,第一、第二名位置時有更替;另外,新勢力Celsius(美股代號:CELH)佔5.6%,PepsiCo則被超前佔5.3%。

而據市場預測,Monster及Celsius在2023年的收入增長分別是90%及14%,兩者收入差距將進一步縮窄至約6倍,Celsius市佔率正逐步邁向雙位數。Monster的重要時刻相信是Coca-Cola(美股代號:KO)於2015年中入股,當時以21.5億美元購入16.7%股權,其後因公司回購,股權變相增至19.3%,最重要是Coca-Cola利用其美國及全球的分銷網絡,幫助Monster能量飲品加快推銷至全世界,收入及盈利至今連續增長八年。

Monster自Coca-Cola入股後,股價至今年中高位,八年間上升超過160%,平均每年複式增長約13%。2022年8月,PepsiCo入股Celsius 8.5%股權,並利用自身美國及全球的分銷網絡,幫助Celsius能量飲品加快推銷,和Coca-Cola於2015年入股Monster的策略類同。

不過,PepsiCo在能量飲品市場發展則較Coca-Cola更理想,透過自己發展及收購其他品牌如Rockstar,現時為全球市場市佔率三哥,雖然比寡頭壟斷的兩個品牌較為落後。2023年Celsius已利用PepsiCo在美國的銷售網絡帶來持續高增長,管理層認為這方面的紅利仍然未用盡,在2024年會開始透過PepsiCo加強拓展國際市場,可以見到Celsius的市場增長空間仍然很大。

Monster的純利率已穩定在介乎22%至24%水平,這是Celsius的長期目標,不過短期目標仍是盡快擴大市場分額,會暫時犧牲盈利水平。市場預期Celsius在2023年可以恢復盈利,未來兩年盈利會以平均每年40%以上增長,但是純利率會再較低的11%至12%水平。

Celsius的股價自2020年開始受市場追捧,在過去三年升了6.8倍。於2023年10月,公司的2023年及2024年預期市盈率,分別高達100倍及70倍,高估值為風險所在。

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圖片來源:經一編輯部
勁一專欄 - 簡志健 舊文
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