財金解碼本報記者 - 行業回暖資金重投 手機 醫藥股未彈夠｜財金解碼
恒指上月累挫697點，尋底格局未變。不過於今年跌得較殘的手機股及醫藥股卻先後異軍突起，於上月明顯受捧並跑贏大市。分析認為，智能手機市場已開始打破近年的低迷狀況，隨著各大品牌接連推出新機款，個別更銷情火熱，推動換機潮
再現，料有助手機設備生產商去庫存並重拾穩健業務增長，帶動資金流入板塊。另一方面，內地醫療股近年受累政策而活力欠奉，但行業政策常態化下，相關疲弱情緒已獲消化，隨著板塊估值變得吸引，加上政策傾向正面，有助行業逢具利好便迎來炒作，相信可令板塊逐步走出谷底，不妨吼實。記者 蘇子進
整個10月份，恒指走勢呈先高後低，累跌697點或3.9%，續於17000關附近爭持。不過，個別股份卻逆市搶鏡，醫藥股翰森製藥（3692）以累計38.27%的升幅成全月表現最佳藍籌，主要受藥品授權消息及大行唱好行業所刺激。翰森之後，手機設備股龍頭舜宇（2382）則以19.84%的升幅位列10月藍籌升幅榜第二名，同樣一洗今年反覆向下的頹風。
手機業回暖有數據支持
相對醫藥股主要別個股消息帶動板塊集體炒高，手機行業的回暖跡象在數據支持下來得較為實淨。市場研究機構Canalys數據顯示，得益於區域性復甦和新產品升級需求，今年第三季全球智能手機出貨量按年跌1%，是連續第三季跌幅收窄，按季更錄得雙位數增長，反映全球智能手機市場已呈明顯復甦跡象。
步入9月手機市場的傳統旺季，在各大品牌推出新機所帶動，行業多年的銷售低迷被一舉打破。先於8月底，華為推出Mate 60系列獲市場熱烈反應；至9月蘋果iPhone 15系列新機亦引來全球目光，而其後更有iPhone 16將配置6個鏡頭的消息傳出，預期消費需求湧現推動行業回暖，手機產業鏈可受惠拾級復甦。
恒豐證券資產管理部總裁連敬涵表示，早年手機市場新款及高端機款欠奉，加上庫存偏高及華為退出市場，導致相關生產商不論盈利、收入及毛利均全面下跌。至今年第三季華為推出Mate 60，有效推動消費者的換機意欲，相關的強勁銷售有利於推動手機生產商去庫存及銷售回升的憧憬，故認為手機市場具見底跡象，手機設備股或可現新一輪升勢，展望在華為續發展5G手機下，可帶動設備生產商收入增加，未來具一定憧憬。
相關股中，生產自家品牌的小米（1810）近期走勢淩厲並重上逾1年高，惟連敬涵強調在華為回歸手機市場下，小米產品的競爭力會成市場疑問。故此，手機相關股中他會偏向於設備股，首選舜宇，並推薦丘鈦（1478），因其除具光學業務外，指紋識別模組銷售亦可受惠行業反彈，走勢上亦較理想並已見底。
英皇資本財富管理方案研究總監陳錦興指出，手機股受惠需求明顯上升及去庫存帶動投資者憧憬而活躍度上升，但他提出明年全球經濟潛在放緩，故手機銷售能否如預期強勁反彈仍不明朗，不排除板塊反彈具超跌回升因素，而舜宇在數據帶動下表現較強，現股價已炒高下宜審慎，可部署調整再作吸納。至於丘鈦，陳錦興指其可受惠華為重推手機及Android手機需求復甦，走勢經長期築底後明顯改善，在該股現具資金支持下可跟進。
藥股獲大行加持 資金追捧
相對手機股具數據支持，醫藥股作為另一上月強勢板塊，則主要在大行加持下吸引資金追捧。里昂稱，向200名投資者收集訊息後，結果顯示當中大多數仍對中國醫療板塊發展態度正面，並更有信心將大型製藥和生物技術視為首選領域。報告並提到，持續政策利好，包括醫保支付能力的提高和新的國家醫保目錄更新規定，繼續推動國內藥物創新，板塊中首選大型藥企，包括石藥（1093）、康哲（867）及翰森。
陳錦興認為，藥股近期受捧主因市場欠缺炒作題材，板塊本身具研發等消息支持，加上油股及中資電訊股等早前強勢股見獲利回吐。不過，現時高息環境，其實對未有盈利及研發投入較多的藥企不利。基於各藥企盈利表現不同，故他對個股看法不一，當中點名信達（1801）已重返今年高位，主因市場看好公司產品可加快商業化、收入增速提升，且具快將扭虧的憧憬，另信達9月曾配股，亦助財務狀況。至於研發外包服務（CRO）龍頭藥明生物（2269），陳錦興指其走勢反覆上升，已重現向上走勢，後市需逐步重建市場信心，但表示全球藥企研發需求強勁，可利好藥明生物業務。
連敬涵則指，藥企依個別業務範疇而走勢分化，認為現市場關注減肥藥主題，較利好信達及聯邦製藥（3933），而另一藥股當炒原因為板塊估值吸引。至於藥明生物近期已累升不少，提出可炒區間上落。
精選手機及醫藥股
舜宇升勢有餘未盡
舜宇光學（2382）上周五乘蘋果公司季度盈利好過預期，再度與手機設備同業落鑊，技術上再收站於100天線（67.38元）之上，繼續上探一個月高位70元關口。目前，市場普遍看好智能手機市場已見底，並在舜宇早前公布9月出貨數據後紛紛予以看好，推動該股重獲資金關注，股價連日上揚。預期得益於行業基本面回穩，舜宇升勢料有餘未盡，可逢回收集。
今年9月份，舜宇手機鏡頭出貨量1.11億件，按年增16.9%，手機攝像模組出貨量按年增41.4%至5223.8萬件。期內，車載鏡頭出貨量826.1萬件，按年增7.7%。大摩指，舜宇9月車載鏡頭出貨量增長放緩，主要受到下半年高基數影響，惟首九個月，增速仍超越按年增長15%的全年目標，並指若手機鏡頭毛利率上升、車載鏡頭增長勝預期，或從新國際客戶取得更多市場份額，將為該股目標價帶來上行空間，予「增持」評級，目標價90元。
丘鈦反彈力強可吼
受累疫情困擾及全球智能手機銷售情況欠佳，丘鈦科技（1478）中期按年少賺87.48%，惟由於市場對上半年手機行業未有太大憧憬，集團上半年成績表未致於使股價受太大壓力，僅一直隨疲弱市況維持低位橫行。不過，隨著行業復甦勢頭明朗化，刺激丘鈦重拾動力，上月累漲約23%。展望上，丘鈦業務涉及攝像頭及指紋識別模組，可憑較多元的優勢捕捉行業復甦，加上股價反彈力強，可吼實。
據中國信息通信研究院數據，8月內地市場手機出貨量898.5萬部，按年增長0.03%；其中，5G手機出貨量1564.5萬部，按年增長9.6%，佔同期整體出貨量的82.4%。數據顯示內地手機出貨量已見止跌回穩，預期隨著9月多款重磅新機推出，行業數據料將更為亮眼，或進一步確立手機業的復甦勢態。而丘鈦以內地客戶為主，料受惠程度明顯。技術上，丘鈦更已於10月一口氣衝穿250天線（3.83元），並重上3個月高，有進一步轉勢跡象，反彈浪料持續，不妨跟進。
藥明分拆釋放價值
藥明生物（2269）股價自年中觸及年內低位約35元水平後逐步靠穩，上月更重上250天線（48.88元）爭持。集團早前公布分拆上市的藥明合聯已通過上市聆訊，推動其隨同業於上周抽高。預期隨著分拆可進一進釋放價值，以及生物科技股重新獲資金關注，藥明生物股價有條件於整固後再上。再者，中美元首料於本月會晤，相信亦有利持續淡化藥明於中美角力中所面對的不確定性，引導投資者重新注視於集團較穩健的業務面。
法巴認為，藥明生物被嚴重低估，公司過去八年的複合年增長率為61.4%，預計未來三年複合年增長率約為29%，並指公司旗下201億美元的未來定單總收入，也支持了該行對公司增長前景預測，予藥明生物「買入」評級，及合理價值預測為每股76.8元，潛在上升空間41%。
信達業務趨向多元
信達生物（1801）今年表現強勁，自下半年築起明顯升軌，期內累彈56.08%，並站於所有平均線之上，走勢優於大多數生科同業。產品線上，信達的王牌藥品達伯舒一向銷售表現強勁，加上正步入減肥藥領域，令業務增長空間更趨多元，進一步帶動市場對公司成功實現盈利的憧憬，實值得多作關注。
今年第三季，信達總產品收入逾16億元人民幣，按年增長45%，按月亦保持顯著增長，營銷產出和效率持續提升。公司指出，期內達伯舒（信迪利單抗注射液）保持強勁的銷售表現和穩固的市場領先地位，其他產品銷售整體亦顯著放量增長。里昂指出，即使受到反貪腐行動影響，信達第三季產品銷售按年升45%，符合預期，續看好公司在內地減肥用胰高血糖素樣肽1（GLP-1）具領導地位，將目標價由57.1元上調至64.5元，維持「買入」評級。
翰森研發能力強勁
翰森製藥（3692）主力於腫瘤、抗感染、中樞神經系統疾病及代謝疾病等領域研發產品，近日所得成果更授予外國藥企開發及商業化，成為股價抽升動力，反映集團強勁的研發能力，在藥股獲資金重投下，實可多作跟進。
翰森早前公布，授權葛蘭素史克（GSK）全球獨佔許可（不含內地、香港、澳門及台灣地區）開發、生產及商業化癌症藥產品HS-20089，將收取8500萬美元首付款，並有資格就產品收取最多14.85億美元的里程碑付款。花旗指出，HS-20089為新型B7-H4靶向抗體藥物偶聯物（ADC），相信翰森與葛蘭素史克合作，將會加快該藥物發展進程，並料翰森將受惠ADC市場快速增長，予「買入」評級，及最「牛」目標價25元。
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