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2024年4月25日 星期四

實力股起底 - 利貞 2024年4月25日

實力股起底 - 利貞 2024年4月25日


利貞 - 華能國電盈利有望復甦 | 實力股起底


內地電力股今年股價表現強勢,長期在基本面復甦下,電力股估值仍有上升空間。預期隨內地電力近期需求強於預期,而煤炭價格下跌,有利所有電力股股價表現。電力股中受惠燃料成本下降,以及新加坡業務利潤大幅增長,華能國際電力(902)去年盈利顯著改

善。看好公司火力發電盈利將於未來進一步復甦,可望成為刺激股價上升動力。建議於4.86元買入,中長線目標價6.3元。華能國際電力昨日收報5.03元,升9仙,升幅1.82%。

  華能國電首季營業收入653.67億元(人民幣,下同),按年增長0.15%;淨利潤45.96億元,按年增長104.25%,每股收益0.25元。季內公司完成上網電量1130.36億千瓦時,按年上升5.63%;平均上網結算電價為每兆瓦時497.97元,按年下降3.99%;公司市場化交易電量比例86.6%,按年降低0.18個百分點。

  展望今年,華能國際電力「十四五」新能源發展規劃逐步落地,公司持續大規模投入新能源項目建設,新能源裝機將不斷增加,驅動業績穩健增長。至於海外業務,公司預計今年海外業務盈利,可正常化至2022年首季水平。

積極建設新能源項目
  摩根士丹利發表報告指出,儘管中國快速增長的新能源領域如太陽能、風能及電動車領先全球,但給電力系統帶來更大壓力。該行預期在能源和碳達峰過程中,煤電和核電作為中國兩大支持電力來源的角色將更為重要。在目前政策支持下,認為煤電估值在基本面和股息改善下變得吸引。

  華能國際電力截至2023年12月底止全年業績,錄得營業額2543.97億元,按年升3.1%;虧轉盈賺83.57億元,上年同期蝕80.26億元。每股盈利35分。末期息派20分,上年同期不派息。

  期內公司中國境內各運行電廠按合併報表口徑累計完成上網電量4478.56億千瓦時,按年增長5.33%;境內電廠全年平均利用小時3776小時,按年降低9小時;其中燃煤機組利用小時4388小時,按年增加160小時。供熱量累計完成3.42億吉焦,按年增長5.93%。

利貞
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