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2024年10月3日 星期四

施永青 am730C觀點 - 施永青 2024年10月3日

施永青 am730C觀點 - 施永青 2024年10月3日


股市蓬勃會帶動實體經濟嗎?
股市蓬勃會帶動實體經濟嗎?


C觀點|股市蓬勃會帶動實體經濟嗎?
美國減息為中國提供了救市的空間,而中國的全方位救市又促使香港的股市也突然扭轉頹勢。在短短的兩個星期中,港股由單日成交只有數百億港元的水平,一下子就跳升至逾五千億港元水準。交投蓬

勃的程度超越人們的想像能力。

起初,悲觀派人士還在說,北京救市從來都沒有好結果,國家隊一收兵,股市就會立即降溫。不過,悲觀派人士很快就發現,今次跟隨國家隊入市的,除了有內地民間的資金外,也包括大量海外專業投資者的資金。這意味著中港股市已經轉勢,無論悲觀派今後怎樣再去唱衰,也再難有效應了。他們惟有轉口風,說股市好未必等如實體經濟也會跟著好,香港可能一樣沒法走出陰霾。



當然,股市好並不代表經濟一定會好,還得視乎具體的情況而定。以美國為例,股市已連升多年,升得與實際經濟增長脫節;那美國的股市即便進一步上升,也只能製造金融泡沫,而沒有法拉動實體經濟進一步上升。

但中港的情況很不一樣,股市已經跌了多年,跌得完全與經濟脫節。變成即使經濟有增長,股市也一樣死氣沉沉。結果PE愈跌愈低,股價對資產值的折讓也愈來愈大,導致股市失去為企業集資的能力,實體經濟怎不會受拖累?

因此,一旦中港股市恢復蓬勃,股市的集資能力就會大大提高。企業就可以利用股權的集資能力,來減輕他們在債務上的壓力。很多債務違約的問題都會變得更有條件去解決。這對實體經濟一樣可以帶來很多好處。



此外,股價低迷亦會導致信貸收縮與消費低迷,這是中港經濟現時面對的一個重大難題。而股價上升所帶來的財富效應,當有助消減通縮的威脅,對實體經濟當然亦有幫助。

再者,今次中港股市能夠有這麼高的交投量,顯示外資並沒有完全撤離,只要有利可圖,國際資金是不會排斥來港的。這代表香港今後仍可以在國際金融市場扮演一定的角色,金融業與相關的專業服務佔香港經濟增長的比重接近兩成。因此,股市興旺怎可能對拉動實體經濟沒有好處?

另一方面,股市交投蓬勃還可以為庫房帶來龐大的印花費收益,有助減輕財政壓力,令政府可以更好地完成社會責任。沒有政府的正常運作,實體經濟是很難運作得好的。

正因為中港股市之前起著的都是拖經濟後腿的作用,所以股市一旦轉好,這些負面影響就逐步得以消減,而股市正常的積極功能就可以再度發揮作用。這對實體經濟將帶來許多正面的影響。

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