青心直說 - 胡孟青 2012年6月26日
青心直說：盈警高峯期殺到 - 胡孟青
即將踏入7月，最令人擔心的是一批中小企，特別是民企的盈利及賬目問題，預料會出現更多紙包不住火的局面。市場原本共識是今年首季盈利會見底，現在估計會延至今年中，相信有關估計仍然偏向過份樂觀。如果留意兩個內地採購經理指數內的細分部份，去庫存依然是歷史重演，稍有不同是1至4月的去庫存主要涉及原材料為主，到5月份起就轉移至製成品存貨。比起原材料，製成品去存貨顯然困難得多，因為前者大可以透過生產去消耗原材料，但製成品存貨多少，最終要取決於用家及出口需求。
由於業績高峯期是8月開始，之前的一個月屬於Blackout period，故此未來幾星期絕對有可能是企業盈警高峯期。
公司盈警，其實對股份投資者來說，已經算是一份安慰獎。當然，盈警絕非好事，股價也要面對一定壓力，但最少經核數師初步審核，賬目真偽這一關，總算過到。投資者最怕的反而是突然停牌，最後被揭發賬目出現問題。面對這類公司，的確避無可避、防不勝防、束手無策。作為投資者，如果手持的屬於四、五線蚊型股，沒有信心的話，一股不留可能是最消極但最有效的避險方法。
春江鴨效應要信
對於部份有基金大戶投資、有大型證券行跟進的中小企，有一種方法可以留意，就是大行近幾個月更新公司預測的次數，以至臨近Blackout period是否遲遲未有分析員跟進公司情況並作出預測。如果是的話，有可能是業績太差勁，連業績前例牌向分析員簡報營運情況的會面亦無法召開，更甚者是賬目真的出了問題。最後，一間公司臨近業績之前一、兩個月左右，會計部及獨立核數師應已經掌握初步數字，知道業績好壞的肯定不限於董事會或最高管理層，所以春江鴨效應，是要相信的。
胡孟青
獨立股評人
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