Central Blogger 中環博客 - 禤中怡
內房等活水
(2012年07月04日)
本來可享受一天假期，偏偏要在街上冒汗，並要體驗兩極表現。上周六，乘車從東區走廊往筲箕灣之際，只見隔鄰的東行線空空如也，莫非假期前夕，大家尚未出門，轉眼卻一隊長長車龍，包括警車等開路，在空蕩蕩的高速公路上飛過。回望一見，非我們的國家主席莫屬，難為了在太古城外被截住的車龍，只能呆等，為的是避免大家接近車隊。
周日上街，警方卻沒有大開方便之門，儘管人數多，即使大家在維園內等待，依舊擠塞不堪，如非大家「走出」一條又一條馬路，恐怕5個小時也無法行完，唯一安慰是，政府安排煙花節目，慶祝大家行完一條路。
政治環境惡劣，經濟又怎樣發展呢？未來15年，香港可以怎樣走呢？以往靠金融市場，可以魚翅撈飯，但且看今日大市成交額，情況相當可悲。
在資本市場方面，同投資賓架朋友談起，佢話上半年多個範疇確實淡靜，例如企業併購交易不如以往，而可換股債券市場更是一池死水，不過，債券市場則似乎不俗，且看Dealogic統計，上半年不計日本，亞太區債市集資4,555億美元(約3.55萬億港元)新高，比去年同期更升19%，算是逆市奇葩。
除了歐資銀行收水外，投資賓架朋友話，無他，好像金管局叫銀行貸款小心，各銀行自然聽話，令大企業轉投債市，貪其息率相對較低外，年期較長，減省再融資工夫，所以上半年藍籌地產股外，連未上市的南豐也加入抽水行列。
他更話，其實市場都有幾單銀團貸款商討中，甚至還有債券正在「製作中」，可惜一是叫價可能還未有共識，而另一個就是技術問題。
他解釋，有一項所謂「135-day rule」，即企業如欲將債券賣往美國，假設使用去年12月底的業績作參考的話，只能於業績後135天內進行，方可有效，即限期為約5月中旬，故企業需把握時機。
投資賓架朋友指，內房股若要伸手，恐怕要待公布中期業績後，並在10月中旬前發債，但聽聞近期叫價，即年息往往索17至18厘，要成事也不易。面對這種技術問題，難怪綠城中國(3900)要搵九龍倉(004)幫手，而盛高置地(337)選擇賣地給恒大地產(3333) 套現還債了。
不過，他仍對內房股有信心，因為這類股份冇錢時，便選擇由去年下半年起不買地，甚至放慢建築工程進度，省回買地資金在手，當市場活水又再湧現時，才再出手買地。近期多間內房股出手買地，莫非已預期有新鮮錢入袋？
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