大行報告 2012年9月26日
《大行報告》大摩:新百貨(00825.HK)業績遜預期 惟前景將較同業佳
2012-09-26 11:03:22
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摩根士丹利指出,新百貨(00825.HK)業績遜預期,撇除一次性項目,純利按年僅升10.6%,主因利息收入低於預期,租金與折舊及攤銷支出下降無法抵銷推廣活動增多,令今年下半年毛利率疲弱,惟前景將較同業佳。
該行指,新世界百貨7-8月同店銷售增長(SSSG)達中單位數,預期9月數據相若。公司目標同店銷售可於2013年達中雙位數增長,主要受惠完成其品牌重組策略。基於刺激銷量增長、穩定的毛利率及成本控制得宜,料2013年可獲取優於同行的利潤增長。
公司現價為2012年市盈率11.2倍,儘管有較好的SSSG,及盈利增長,仍較同業百盛(03368.HK)折讓20%,該行期望將來可收窄彼此估值差距。(ka/a)
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