實戰理論 - 沈振盈 2012年11月14日
實戰理論：跌市切勿自亂陣腳 - 沈振盈
外圍走軟，內地股市又急跌，港股亦無可避免受到拖累，恒指跌回21200點水平，逐步回試筆者預期的支持區間20800至21200點。以昨日之走勢而論，確實是有點驚嚇，特別是大家經歷過9、10月的升市，自然會感覺不安。
對後市的睇法，筆者仍未改變，但短期的震盪，則在所難免，最緊要是能夠適當地控制風險與注碼，保存低位溝貨的實力。
其實呢幾日的跌市，基本上找不到具說服力的因素，但有一個訊號卻又是歷史重演，就是當港?升到強方保證，金管局要入市的消息出現後，市場一下子樂觀起來，覺得資金流入，難以大跌。結果，就出現短期見頂局面。經此一役，大家應該檢討，是否簡單地認為港?強，就代表後市會升？筆者兩周前已分析過此觀點，可引以為鑑。
翠華上市定價偏貴
大市跌至現階段，只要高位冇追貨，以及減了磅，就不應過份憂慮。雖然短期市況仍有再調整的空間，但切不可自亂陣腳。策略上仍是保留貨底，不變應萬變，等出現恐慌性拋售之後才入市。
昨日談及新股旭輝(884)，今日再評翠華(1314)。今次招股作價約20倍市盈率，似乎偏貴。根據最新的食肆收益數據，非中式食肆10月份收益按年只升2.2%，若以客人數計，則下跌3%。反映食客人數正下跌，收益增長只因為加價。在面對租金、人工等的成本上升壓力下，行業有倒退跡象，以20倍PE招股，確實頗難接受。雖然有數間舖位乃大股東以超值租金租予公司，但其餘分店卻仍面對貴租問題，未來盈利勢受影響。其實已上市的大家樂(341)及大快活(052)皆面對同樣困境，筆者覺得，此板塊的合理估值，應在13倍PE之下。
沈振盈
證監會持牌人士
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