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2012年12月19日 星期三

實戰理論 - 沈振盈 2012年12月19日

實戰理論 - 沈振盈 2012年12月19日

實戰理論:領匯接火棒羊群現 - 沈振盈
儲局主席伯南克上周發表議息後聲明,環球資金流向已明顯有變。資金正從避險及高息資產,轉流入風險資產。全球股市回升,特別是中港股市,以及亞洲區股市,但更值得關注的,是債息回升,反映美債正不斷有資金流走。港股方面,去年表現悅目的一些房地產基金,亦出現了今年最大的下調幅度,而且成交也不細。

此現象的出現,主因不在於加大450億美元買長債,重點應在於制訂了加息的標準,即是失業率回落至6.5%及通脹高於2.5%。換句話說,一心以為低息環境會延續至2015年的幻想,隨時會落空,醒目資金已偷步於債市及REITs調錢走。

筆者最擔心的,就是近期越來越多散戶開始被洗腦,不斷問:「甚麼價位可買領匯(823)」,似乎大批的接火棒羊群已出現。

收租股下跌風險高
香港樓市?味已現,租金亦高到要扼殺多個行業,未來舖租的上升空間已幾近零,現只欠「東風」而已。一眾收租股及房地產基金,基本上已欠吸納價值,兼且下跌風險極高。若以基金的機會成本考慮,必然是沽出此等股份,買入一眾周期股。

利率絕不可能只跌不升,樓價亦不可以只升不跌。基本因素主導長線的價格周期,短線的升跌則是市場情緒所主導。現時利好樓市的基本因素已逐步改變,包括:(1)超低利率直至2015年;(2)內地投資需求已被買家印花稅(BSD)壓低;(3)高樓價已令本地買家未能承擔,因而不能計算為實質需求;(4)供應在未來數年會大增;(5)發展商加快將囤積了的供應推出市場。現時樓市只等一個導火線,便會出現周期性轉變。

沈振盈
證監會持牌人士
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