實戰理論 - 沈振盈 2012年12月19日
實戰理論：領匯接火棒羊群現 - 沈振盈
儲局主席伯南克上周發表議息後聲明，環球資金流向已明顯有變。資金正從避險及高息資產，轉流入風險資產。全球股市回升，特別是中港股市，以及亞洲區股市，但更值得關注的，是債息回升，反映美債正不斷有資金流走。港股方面，去年表現悅目的一些房地產基金，亦出現了今年最大的下調幅度，而且成交也不細。
此現象的出現，主因不在於加大450億美元買長債，重點應在於制訂了加息的標準，即是失業率回落至6.5%及通脹高於2.5%。換句話說，一心以為低息環境會延續至2015年的幻想，隨時會落空，醒目資金已偷步於債市及REITs調錢走。
筆者最擔心的，就是近期越來越多散戶開始被洗腦，不斷問：「甚麼價位可買領匯(823)」，似乎大批的接火棒羊群已出現。
收租股下跌風險高
香港樓市?味已現，租金亦高到要扼殺多個行業，未來舖租的上升空間已幾近零，現只欠「東風」而已。一眾收租股及房地產基金，基本上已欠吸納價值，兼且下跌風險極高。若以基金的機會成本考慮，必然是沽出此等股份，買入一眾周期股。
利率絕不可能只跌不升，樓價亦不可以只升不跌。基本因素主導長線的價格周期，短線的升跌則是市場情緒所主導。現時利好樓市的基本因素已逐步改變，包括：(1)超低利率直至2015年；(2)內地投資需求已被買家印花稅(BSD)壓低；(3)高樓價已令本地買家未能承擔，因而不能計算為實質需求；(4)供應在未來數年會大增；(5)發展商加快將囤積了的供應推出市場。現時樓市只等一個導火線，便會出現周期性轉變。
沈振盈
證監會持牌人士
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