財智語陸 - 陳永陸 2012年12月19日
財智語陸：房託爆煲說法誇張 - 陳永陸
聖誕長假期在即，是傳統基金經理放假的日子，按理港股交投應該會下降。不過，正如我之前所說，今年情況比較特別，難得市場在第四季由平淡回歸熾熱，按理仍是會高收粉飾櫥窗，儘管這兩天港股應升不升似有點疲態，但看不通寧減磅也無謂造淡。
上周跟大家分析過市場風險胃納已暗地上升，主因是資金已慢慢流出防守性的房託(REITs)。不過，近日有言論指REITs有機會爆煲，我之前慢慢沽了部份REITs，只屬跟隨市場大勢而行的資產配置安排，而非因為爆煲而走鬼。
投資市場要爆煲，都一定經過過度炒作的階段，早前REITs拾級而上，主因是市場資金避險及其收息功能可以平衡組合，現在回落，只是資金有秩序換馬所致，跟炒概念股及迷債背後再槓桿的結構問題不同。所以說REITs升得多而爆煲，似乎有點誇張。
回報仍具吸引力
REITs跟股票不同，後者可一個概念炒到爆煲為止，REITs可炒概念空間不多，大家都是睇租金對REITs收益帶來甚麼影響來下注。
雖然香港的租金已貴到飛起，但始終經濟爆破的機會不大，香港仍有條件頂住貴租一段時間，所以一眾REITs回吐至現水平，息率回報率介乎3至4.5厘，如作收息部署，回報仍是吸引的。尚有一點是，儘管市場風險胃納上升，卻不代表此情況不會改變，大家要知道，目前市場要變，可以是突如其來的，所以市場避險需求不知幾時再來，因此REITs仍是有市場需求的。
如果從資產配置上出發，REITs仍要放在投資組合之上。我認識一些主攻型的基金經理，他們組合上仍會保留部份REITs，因為一旦市況逆轉，對自己及客戶都有交代。
陳永陸
獨立股評人
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