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2012年12月19日 星期三

財智語陸 - 陳永陸 2012年12月19日

財智語陸 - 陳永陸 2012年12月19日

財智語陸:房託爆煲說法誇張 - 陳永陸
聖誕長假期在即,是傳統基金經理放假的日子,按理港股交投應該會下降。不過,正如我之前所說,今年情況比較特別,難得市場在第四季由平淡回歸熾熱,按理仍是會高收粉飾櫥窗,儘管這兩天港股應升不升似有點疲態,但看不通寧減磅也無謂造淡。

上周跟大家分析過市場風險胃納已暗地上升,主因是資金已慢慢流出防守性的房託(REITs)。不過,近日有言論指REITs有機會爆煲,我之前慢慢沽了部份REITs,只屬跟隨市場大勢而行的資產配置安排,而非因為爆煲而走鬼。

投資市場要爆煲,都一定經過過度炒作的階段,早前REITs拾級而上,主因是市場資金避險及其收息功能可以平衡組合,現在回落,只是資金有秩序換馬所致,跟炒概念股及迷債背後再槓桿的結構問題不同。所以說REITs升得多而爆煲,似乎有點誇張。

回報仍具吸引力
REITs跟股票不同,後者可一個概念炒到爆煲為止,REITs可炒概念空間不多,大家都是睇租金對REITs收益帶來甚麼影響來下注。

雖然香港的租金已貴到飛起,但始終經濟爆破的機會不大,香港仍有條件頂住貴租一段時間,所以一眾REITs回吐至現水平,息率回報率介乎3至4.5厘,如作收息部署,回報仍是吸引的。尚有一點是,儘管市場風險胃納上升,卻不代表此情況不會改變,大家要知道,目前市場要變,可以是突如其來的,所以市場避險需求不知幾時再來,因此REITs仍是有市場需求的。

如果從資產配置上出發,REITs仍要放在投資組合之上。我認識一些主攻型的基金經理,他們組合上仍會保留部份REITs,因為一旦市況逆轉,對自己及客戶都有交代。

陳永陸
獨立股評人
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