股市新談 - 彭偉新 2013年1月8日
港股自今年首個交易日爆升655點後，走勢明顯受到壓制，未能再明顯出現較大的升幅外，也未見有較明確的方向，仍然維持在23,000點以上水平徘徊，反映出市場似乎在經過一輪急升後，需要時間進行整固，特別是恒指在一口氣升破了22,800點及23,000點的心理關口後，需要先行作出整固，而且內地股市在升破了2,200點後，升近2,300點水平附近，也需先行作出整固，令到港股在年初至今仍然以反覆上落為主要發展方向，而且恒指仍然未有即時見頂的風險。
雖然整體大市的上落幅度有限，不過，個別股份的走勢則仍然亮麗，尤其是部份擁有較突出的炒作藉口的股份，更是升得較為明顯。例如再傳繼續受惠中央補貼，以及美國光伏股份Sunpower被股神入股，帶動香港的光伏股份明顯向好，其中卡姆丹克(0712)及保利協鑫(3800)的股價更成為行業內的升幅最大及升得最急的股份。不過，如果要重估該兩股份的真正投資價值，筆者則認為可作長線投資的作用不太高，尤其是中國出口光伏產品的國家普遍面對負務高、通道高的負面因素，如果選用中國光伏出口的國家如果無法把補貼金額回復至海嘯前的水平，根本不夠現時的光伏發電用戶的支出。因此，單單因為股神入股美國公司 Sunpower而隨即出現超過1個月以來的最大升幅，走勢似乎並不合理。
隨了太陽能股份被熱炒外，早前的運用鞋股及內需類股份，也曾因為多個不同的「利好因素」而一度被資金炒高。不過，當消息被消費後，整體走勢又再轉為無明顯方向。由此可看港股現時的走勢主要是以資金及消息主動，所以，即使無基本因素支撐下，個別股份的走勢仍然會繼續上升。至於下一輪上升的股份會是什麼呢，這也是很難準確地預測，不過，只要看一下該類股份的股價是否已跌至相對偏低的水平，因為在這種的情況下，只要估值偏低的股份，才會有投資者追入。以現時的市況來看，將會繼續上升的股份類別相信會包括內房股、內險股、主要是因他們整板型仍然屬於估值偏低的水平，尤其是一些較小型的內房公司，其股價相對於每股淨值的折讓相對較大，當大市可以進一步上升的話，該類股份也會相對的跟隨上升，因此，繼續追入落後股份仍然會是其中一有效的投資策略。雖然落後股份會受到資金追逐而有上升的機會，不過，要留意當股份一旦急升後，便不再因為股值較低而受資金追入，更可能因為在高位開始出現獲利回吐，令到股價於高位受壓，所以，投資者要追落後股時，也要先行預測在個股份的水平會有沽壓出現，以便投資者可以隨時沽貨離場。
京華山一研究部主管
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