市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年3月28日
中石化海外收購將陸續有來
美股道指昨晚再創歷史新高，帶動今日港股高開．恆指最高見到２２５２９，終於補回３月１８日的下跌裂口，但受制於２０天線阻力(２２５５５)，收報２２４６５，上升１５４點，升幅約０．７％．
恆指雖已重越１０天線及補回３月１８日的下跌裂口，但須重上及穩守１００天線，才能確認完成調整．１００天線現時大概處於２２６２０水平．
市場期望已久的成品油定價機制改革終於實現，國家發改委周二宣布下調成品油價格，並同步出台價格機制完善方案．新機制和之前市場傳聞的一樣，就是將成品油調價周期由２２個工作日縮短至１０個工作日，以及取消掛靠國際市場油種平均價格波動４％的調價幅度限制．
成品油價格上調或下調，對中石化(３８６)和中石油(８５７)的煉油業務其實沒有直接關係，最關鍵在於調整周期．成品油調價周期縮得越短(不管是高還是低)，對煉油板塊越好．去年發改委先後八次調整成品油價格，逐步減少了價格倒掛的程度，紓緩了煉油虧損壓力．以中石化為例，上年度煉油業務經營虧損就由１１年的３７５．８億元人民幣銳降至１１４．４４億元，跌幅接近７０％．
另外，市場期待已久的注資行動，最近終於有了眉目．中石化通過與母公司的合資公司，以交易總對價３０億美元向母公司收購三項分別位於哈薩克斯坦、哥倫比亞以及俄羅斯的油氣資產權益．
據估計，今次收購可令中石化的油氣探明儲量增加２．５８億桶油當量，增幅為６．５％；油氣產量則將增加８．６％．；合併境外探明儲量將由２０１２年的７２００萬桶油當量增至３．３億桶油當量，增幅為３．５８倍，而合併境外產量則由２０１２年的２１７０萬桶油當量增加至５８７０萬桶油當量，增幅為１．７倍．
今次收購的三項海外油氣資產盈利能力不錯，其中，哈薩克斯坦的油氣資產在２０１２年實現淨利潤為２３．７８億元，淨利潤率達１９．２％．哥倫比亞資產去年實現淨利潤１３．１５億元人民幣，淨利潤率達３２．２％．俄羅斯資產去年實現淨利潤２７．３億元，淨利潤率１２．５％．今次收購的油氣資產規模其實不算太大，而且今次動用的資金亦只是先前配股集資(２４０億港元)的一半金額，相信海外收購將陸續有來．
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