投資博客 - 陳永陸 2013年3月28日
業績股逐隻捉
銀河娛樂(00027)在周二(26日)公布業績，截至去年底止，全年業績盈利73.78億元，增幅1.46倍，但略遜於市場預期的75億元。銀河娛樂純利飆升，主要受惠於2011年開幕的澳門銀河首個整年度的業務貢獻。整體業績仍略遜於預期，主要是受去年第四季旗下星際娛樂場表現較差所拖累。加上賭場生意競爭愈來愈激烈。我經常提及，要保持賭場生意持續增長，必須要積極發展餐飲、娛樂及貴賓廳的設施，以維持長遠吸引力。
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事實上，銀河娛樂、美高梅中國(02282)、永利澳門(01128)及澳博控股(00880)亦積極在?仔興建新酒店，加入新賭?，擴大發展規模，以提升競爭力。銀娛為了保留資金發展新項目，所以決定不派末期息。由此可見，澳門博彩業競爭將會進入白熱化階段，希望?仔的新項目能帶動整體博彩業及旅遊業的發展。
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留意辣招的延後效應
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恆基地產(00012)業績亮麗，去年受惠於物業發展、收租物業及聯營公司盈利增加，基礎盈利大增28%至70.98億元。恆地去年銷售情況理想，售樓收入達117.09億元，而出售彌敦道579號等非核心收租物業，錄得收入17.15億元。部分未入夥的銷售項目，將會在今年度才入帳，因此我預期恆地今年業績仍然理想。不過要留意的是，政府為了穩定樓市，在今年先後推出了多項「樓市辣招」，例如早前推出的買家印花稅(BSD)及加強版額外印花稅(SSD)，這些措施應會影響恆地在2014年度的業績，故投資者要格外留意政策對樓市的「延後效應」。
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中銀業績見驚喜
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中銀香港(02388)亦在本周公布業績。在業績公布前，曾有市場人士看淡，更表示中銀有機會是唯一一間國有商業銀行在去年度錄得單位數字的增長。中銀最終吐氣揚眉，去年純利創上市以來新高，按年升2.45%至209億元，高於市場預期。撇除前一年度雷曼兄弟相關資產的大額淨取回，實際增幅達15%。淨利息收入錄得顯著增長，主要由淨息差按年擴闊所帶動。去年離岸人民幣業務的回報改善，以及人幣清算行業對息差的攤薄效應有所紓緩，因此拉動淨息差按年擴大，扭轉了自2008年金融海嘯以來的息差跌勢。雖然不良貸款有所增加，不過盈利達雙位數字增長，令市場感到驚喜，投資者值得留意。
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財險不派息惹沽壓
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中國人保(01339)派發上市以來首份成績表，截至去年底止年度，純利為68.32億元人民幣，按年升31%，遠低於市場預期的77億元，股價亦受拖累而下跌。人保建議每10股派末期息0.038元，即每股派0.38仙。不少市場人士認為，人保派息「孤寒」，不過我認為人保上市的時間始終不算長，剛集資後便開始派息，已算不錯。對比中國財險(02328)的業績理想，成功轉虧為盈，純利按年升近30%，賺104.1億元，卻決定不派末期息。其實財險在之前曾經派中期息，今次業績理想，卻不派末期息，確實令人感到奇怪。由於財險不派息，因而令不少投資者感到失望，股價亦應聲下跌。
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