談國論企 - 黎偉成 2013年4月17日
即市新聞
17/04/2013 11:25
《談國論企－黎偉成》製造業生產隨出口訂單放緩企業景氣指數尚升
《談國論企》中國的規模以上工業增加值於２０１３年３月的實際增長出現連續兩個月放緩
，乃受困於出口新訂單於２０１２年６月以來處反覆收縮的滯後反應，唯是整體新訂單於過去５
個月恢復溫和擴張勢態，加上工業景氣指於一季度有較為明顯的回升，估計製造業生產於未來三
數個月會重納升軌。須指出者，更為工業企業實現利潤於１－２月有明顯的回升，有理由相信製
造業仍可以力抗在美國、歐亞等環球經濟和進口需求尚低迷之境深壓。
＊主要製造業實現利潤呈加大幅回升新態＊
據中國國家統計局所發布的最新資料，可見製造業的最新發展重點有(一)規模以上工業增
加值於２０１３年３月份的扣除價格因素的實際同比增長(下同)僅為８﹒９％，所產生的衍生
效應為(ｉ)較１－２月份的９﹒９％漲幅少增整整１個百分點，成為自２０１２年８月份以來
的最低增長，更使(ｉｉ)１－３月份即一季度的平均升幅９﹒５％，較２０１２年四季度即
１０－１２月的１０％漲幅少增０﹒５個百分點，更比上年同期即１－３月份的１１﹒５６％升
幅少增２個百分點，此一現象，可解讀之於國家統計局與中國物流與採購聯合會(ＣＥＬＦ)的
製造業採購經理指數(ＰＭＩ)的出口新訂單在２０１２年的７月份由６月份的４７﹒５回落至
４６﹒６的明顯收縮，所造成的相應衍生負面效應。
但(二)企業景氣指數中之工業分類指數於２０１３年一季度，所達之１３１﹒７，不僅較
２０１１年同期之數大幅增加７﹒６個百分點，亦比整體指數１２５﹒６高６﹒１個百分點，乃
因(Ａ)ＰＭＩ中的(ａ)新訂單分類指數於３月份達到５２﹒３，既比上月份大幅增加２﹒２
個百分點，更為自２０１２年４月份以來的最高點，難得的是汽車製造業、電氣機械器材製造業
、通用設備製造業、專用設備製造業、金屬製造業等１５個皆高於５０，相當部分為高增值和較
高技術的行業；而(ｂ)生產分類指數，所達到的５２﹒７，比上月增加１﹒５個百分點，和成
為自２０１２年５月以來的最高水平。
再從(Ｂ)國家統計局的最新資料，可見：全國規模以上工業企業實現利潤於２０１３年１
－２月份達７，０９２億元的同比增長１７﹒２％，即使較２０１２年同期少增５﹒２個百分點
，卻較去年全年多增１１﹒９個百分點，反映出製造業的產銷經營情況頗見改善。特別是４１個
工業大類行業中，有接近四分三的３０個行業利潤比上年同期增長，僅有８個行業的利潤有所減
少，而更為惹人注目為有２個行業由２０１２年同期的虧損轉為盈利和有１個行業的虧損出現減
少，製造業所處的情況不差。
尤其是製造業中之醫藥、煙草、飲料、食品、儀器儀表、汽車等６個行的景氣指數，在
１４０之上，而按季環比增長較快者為鋼鐵、有色金屬、電子、通用設備、專用設備等製造業的
升幅較快，同樣為良性和正面的印證。
至於廣為留意之(三)發電量，日均產量指數於２０１３年３月份的同比增長無疑只為２﹒１％
，很主要受到２０１２年同期的漲幅達７﹒２％高基礎所產生的效應，唯是實際指數達１３５，
反而較上年同期的１３３要高２點，更相對於２０１３年１－２月份所達的１２８點要高７個百
分點，故發電量仍保持相對較快的上升勢頭，暫無倒退之象。
＊新訂單擴張力度加大有利工業生產轉旺＊
工業企業的產銷和經營情況尚穩，同樣可見之於(四)多個具高度指標性的行業：(１)鋼
材日均產量分類指數於２０１３年３月份達２８９的同比增長９﹒２％，當然遠低於１－２月份
的１４﹒２％的漲幅凡５個百分點和２０１２年同期之數低１個百點，但指數卻高於２０１３年
１－２月的２６８凡２１個百分點，和比去年同期２６９要多２０個百分點，更屬近年之高，似
意味鋼材需求有加大增長的趨勢，當然受工業生產和各類各種固定資產投資日漸活躍等多個方面
的刺激。
(２)水泥日均產量分類指數於３月份達６０３，即使同比增長６﹒９％，低於１－２月份
所達１０﹒８要低３﹒９個百分點，要注意之處為實數又是高於１－２月份的４０２凡２０１個
百分點之普，當然高於２０１２年同期的５７８。
不可忽視之處，為(五)對外貿易中之進口，於３月份達１８３０﹒７億元的同比增長
１４﹒１％，漲幅較出口多４﹒１個百分點，額度亦要多８﹒８億元，並於整體進出口貿易額度
所佔比重由２月份的４７﹒２％提升３個百分點至５０﹒２％，亦稍高於出口之佔比４９﹒８％
，為多時未見的良性形態，且可自進口商品結構的變異作出印證：(ｉ)進口鐵礦砂於一季度達
１﹒９億噸，與２０１２年同期之持平，表現亦優於１－２月份之跌幅１﹒５％，乃受惠於：
３月份達０﹒７億噸較１及２月份均數０﹒６億噸要多，和進口均價每噸１３０﹒１元，同比下
跌６﹒３％；和(ｉｉ)原油一季進口６，８９７萬噸，同比減幅由１－２月份的２﹒５％稍為
收窄至２﹒３％，進口均價每噸８０５元則降２﹒５％。凡此，顯然預示中國的工業、服務業以
至整體國民經濟的增長前景值得憧憬。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
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