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2013年4月26日 星期五

曾淵滄專欄 2013年4月26日

曾淵滄專欄 2013年4月26日

曾淵滄專欄:濠賭股很快再破頂 - 曾淵滄
盡管近一段日子港股受A股拖著走,幾乎同步升跌,幸好美股表現好,在升跌同步的同時,港股下跌幅度就比A股細,上升幅度也比A股大,上周四(4月18日),滬綜指收報2197點,昨日收報2199點,幾乎沒變動。

恒指在4月18日收報21512點,是近幾個月的收市低點,昨日收報22401點,強得多,恒指成份股中,本地地產股表現不錯,長實(001)、恒地(012)、新地(016)及新世界(017)過去一星期皆有不錯表現,使恒指的表現能優於滬綜指。

除本地地產股外,濠賭股表現也不錯,過去三個月,濠賭股跟隨大市調整,但近來回升速度很快,很有可能在短期內再創歷史新高,澳門賭客的賭注有增無減,越來越多人選擇賭一賭自己的運氣,而不是努力工作去賺更多錢。

買地產股睇資產值
過去一段日子,我曾經指出本地地產股現價的確相對便宜,股價比每股資產值出現大幅折讓,買地產股,資產折讓率比PE重要,理由是會計制度會將一家地產公司的投資產業每年重估其價值,如果升值就當成利潤,故一些地產公司的PE可以低至1、2倍,但是,資產值上升只是估價上升,一日未賣掉這些產業,都是紙上利潤,不是真的利潤。

資本策略(497)是一家二線地產股,市值僅33.79億元,昨日收報0.355元,而去年每股盈利竟然高達0.213元,論PE值,只有1.6倍,當然,論資產折讓率也非常高,每股資產淨值為0.724元,當然,這隻股長期出現很大的資本折讓,原因是這家地產商在過去的主要業務是買賣商業大樓,整幢一次過買賣,收入不穩定,不過,近來已有所改變,開始當發展商,希望可以改變長期投資者的評價。

曾淵滄
大學教授
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